РАЗЛОМ TOSHIBA: КОНЕЦ ЯПОНСКОГО МИФА

il 19 Agosto 2022 / IBI World Japan, Промышленность / Scrivi un commento

На Западе верят в эффективную, упорядоченную, инновационную, гостеприимную, открытую Японию, дитя традиции, основанной на строгом кодексе чести и подлинном духе служения – создателей концепции фирменного стиля. Что ж, эта картина страны трудолюбивых, счастливых маленьких муравьев умерла вместе с шедеврами Харуки Мураками, а последствия теперь видны всем: кризис группы Toshiba, одного из промышленных и коммерческих гигантов послевоенной мировой экономики, вызвал реакцию неверия, гнева, истерии и отчаяния среди японского населения, сотрудников и финансовых операторов[1].

NewYorkTimes уже писала об этом в 1988 году: статья касалась скандала с корпорацией Recruit, который был крайне неприятен для тогдашнего премьер-министра КакуэяТанаки(KakueiTanaka), который был осужден за получение взяток от корпорации Lockheed в рамках “тайной и дорогостоящей борьбы молодой амбициозной компании и ее основателя за политическое влияние и привилегированное отношение, в основном путем распространения денег и акций среди узкого круга японских корпоративных и правительственных лиц, принимающих решения“^[2]. Далее в тексте: “Скандал позволил увидеть редкие детали того, как заключаются сделки в Японии, и вызвал сомнения в том, что стремление Японии к интернационализации – ее попытка интегрировать свое экономическое поведение с поведением остального мира – смогло преодолеть непрозрачный и коррумпированный способ ведения бизнеса“^[3].

Мир задыхается: “Recruit вспоминает, что в Японии до сих пор принято принимать платежи – на границе между подарками и добротой – с неким смутным ожиданием помощи в будущем“, несмотря на то, что нет никаких сомнений в том, что подарки, связанные с Recruit, “вышли за рамки пожертвований и обмена любезностями, которые давно смазывают колеса японского общества“, с платежами отдельным политикам, которые в ходе расследования выявили тот факт, что около двадцати тысяч японских менеджеров делали ежегодные взносы в политический фонд^[4]: нечто далекое от того образа страны самураев, который сложился у нас, жителей Запада.

За год до скандала с Recruit компания Toshiba была поймана с поличным: ToshibaMachine, компания, на 50,8% принадлежащая ToshibaCorporation^[5], продала Советскому Союзу, в нарушение договоренностей, достигнутых в CoCom, серию станков (оснащенных аппаратурой управления и управляющим программным обеспечением норвежской компании Kongsberg), предназначенных для фрезерования более тихих гребных винтов для подводных лодок, чтобы избежать слежения^[6]. Скандал, который не имел никаких последствий ни в политическом, ни в судебном плане^[7]: “15 мая 1987 года, вскоре после того, как премьер-министр Японии ЯсухироНакасонэ(YasuhiroNakasone) узнал об инциденте, два высших руководителя корпорации Toshiba подали в отставку из-за неловкости в связи с продажей секретных технологий Советскому Союзу. Кроме того, президент и три других руководителя ToshibaMachine подали в отставку, а два сотрудника компании были арестованы после раскрытия информации о продажах“.

Высшее руководство Toshiba делает вид, что ничего не знало об этом деле: “С самого начала инцидента корпорация Toshiba утверждала, что лишь немногие сотрудники ToshibaMachine знали о фактической мощности или использовании оборудования, поставленного в Советский Союз, и что чиновники материнской компании были совершенно не в курсе сделки“^[8]. Вопиющая ложь, поскольку Toshiba смогла приступить к продаже только после того, как запросила и получила разрешение Министерства международной торговли и промышленности (MITI), которое было прекрасно осведомлено о причастности советской компании “Текмашимпорт”, связанной с КГБ^[9]. ToshibaMachine было запрещено экспортировать в коммунистические страны в течение года, штраф составил более 100 миллионов долларов (12% от экспорта компании в то время)^[10].

История колосса с глиняными ногами

23 февраля 2017 года: руководство Toshiba вынуждено признать серьезность кризиса[11]

С мая 1987 года все продолжалось как обычно: оборот растет благодаря приобретениям, финансируемым банками, поэтому общий долг растет до неприличия – долг, который решается путем систематического подкупа политиков и государственных чиновников, чтобы выиграть государственные тендеры и продолжать работать, несмотря на то, что промышленная сущность теперь поглощена долгами. Они скрываются повторными нарушениями бухгалтерского учета и абсолютной озлобленностью среди сотрудников, вызванной атмосферой строгого послушания, которого требуют от всех руководителей компании под страхом не только увольнения, но и публичного унижения всей семьи. Система, существующая с момента основания компании в 1875 году, является настоящей визитной карточкой японской промышленной революции[12].

Пока 12 ноября 2021 года агентство Reuters не объявило: “Корпорация Toshiba разделится на три компании в попытке успокоить инвесторов, которые требуют радикальной реорганизации после многолетних скандалов. Конгломерат измучен бухгалтерскими скандалами, массовыми списаниями ядерных активов, продажей ценного подразделения по производству микросхем и обнаружением сговора с целью помешать иностранным инвесторам получить влияние на собраниях акционеров“^[13].

Свободное падение Toshiba началось в 2015 году и с тех пор стало необратимым^[14]. При подготовке отчетности для собрания акционеров бухгалтеры обнаружили необъяснимую дыру в 230 миллиардов иен (2 миллиарда долларов), потому что в цифрах отдельных компаний группы показатели до уплаты налогов считались окончательными – и таким образом появлялась несуществующая прибыль. Чтобы заполнить дыру, Toshiba покупает (с помощью банковских кредитов) компанию по строительству атомных электростанций, которая, как выяснилось год спустя, имеет миллиардные долги – никто не знает, сколько именно. В марте 2017 года эта компания, WestinghouseElectric, объявляет о банкротстве за 6 млрд долларов, прикрываясь продажей одной из самых успешных компаний группы Toshiba, завода по производству компьютерных чипов ToshibaMemory (переименованного в Kioxia) консорциуму во главе с финансовой группой BainCapital за 18 млрд долларов^[15].

Поскольку данные фондового рынка два года подряд оказывались ложными, Токийская фондовая биржа потребовала исключить акции Toshiba из листинга. В ответ руководство компании продало акции на сумму 5,4 миллиарда долларов США более чем 30 иностранным инвесторам, включая такие влиятельные группы, как ElliottManagement, ThirdPoint и Farallon. Чтобы заставить замолчать исторических акционеров (крупные японские семьи промышленников), руководство назначает НобуакиКуруматани (NobuakiKurumatani), выходца из финансовой группы SumitomoMitsui, главного кредитора Toshiba, на должность генерального директора. Этого недостаточно: новые акционеры заставили группу назначить в совет директоров четырех директоров, не являющихся японцами. Через несколько недель они обнаруживают новые нарушения в бухгалтерском учете и необъяснимые долги^[16]. Старое японское руководство выступает против внутреннего расследования и блокирует выдвижение пяти экспертов по управлению, предложенных иностранными акционерами, но затем выясняется, что для достижения этой цели руководство фальсифицировало результаты голосования на собрании акционеров, а в сентябре выясняется, что аудиторская фирма, которая уже почти двадцать лет пытается подсчитать голоса на собрании акционеров, не смогла этого сделать и представила цифры, согласованные с руководством^[17].

В марте 2021 года начинается расследование, и обнаруживаются многомиллиардные убытки, которые никогда не декларировались. CVC CapitalPartners подает заявку на приобретение Toshiba на сумму 21 миллиард долларов США – заявка отклоняется, но вынуждает Куруматани уйти в отставку незадолго до того, как становятся известны первые результаты расследования: Toshiba в сговоре с Министерством торговли Японии в течение многих лет фальсифицировала всю свою отчетность, чтобы помешать иностранным инвесторам выкупить группу из долгов. 25 июня 2021 года преемник Куруматани также подал в отставку, а 12 ноября японские акционеры вытащили кролика из шляпы: Toshiba будет разделена на три отдельные компании – одна будет заниматься энергетикой, другая – инфраструктурой, а третья, которая сохранит название Toshiba, будет управлять миноритарной долей в Kioxia, которая является единственным перспективным активом, оставшимся у группы^[18]. Гигант с глиняными ногами владеет десятками компаний в области полупроводников, электроники, строительства, бытовой техники и медицинского оборудования, имеет оборот (2020 год) более 3,38 триллиона йен (31 миллиард долларов^[19]) и насчитывает 125 000 сотрудников по всему миру^[20].

5 июня 2022 года: в надежде спасти WestinghouseElectric от банкротства, федеральное правительство США финансово поддерживает соглашение между этой компанией и украинцами из “Энергоатома”[21]

С 2015 года не прошло и семи лет, за которые отрасль, гордость страны, встала с колен. Уголовное расследование касается деятельности трех разных руководителей, и о каждом из них говорят одно и то же: они не давали прямых указаний своим сотрудникам фальсифицировать отчетность, но оказывали огромное давление, чтобы результаты деятельности компании выглядели положительными, “ожидая, что культура компании даст желаемые результаты”^[22]. С момента первого отчета в 2015 году появились прямые доказательства причудливой бухгалтерской практики, завышенных прибылей в дочерних компаниях, производящих телевизоры, компьютеры и полупроводники^[23].

Нарушения в бухгалтерском учете начались при генеральном директоре АцутошиНишида (AtsutoshiNishida) в 2008 году, в разгар мирового финансового кризиса, который сильно сократил прибыльность Toshiba, а затем продолжились при НориоСасаки (NorioSasaki), достигнув кульминации в скандале времен Танаки. Приемы разнообразны: раннее составление бюджета будущих прибылей, списание убытков и расходов, фальсификация счетов в сторону уменьшения долгов или фальсификация счетов в сторону увеличения доходов^[24]. Руководство рассылает квартальные цели в различные отделы только в конце квартала, когда уже нет времени влиять на показатели, и, исходя из корпоративной культуры, требующей беспрекословного послушания и успеха любой ценой и любыми средствами на всех уровнях иерархической цепочки, единственным возможным средством является фальсификация^[25].

В отчете за 2015 год содержатся конкретные рекомендации по предотвращению повторения катастрофы: ликвидация Системы вызова для оптимизации прибыли, восстановление внутреннего контроля, создание надежной системы внутренних консультантов, к которым сотрудники могут обращаться, не опасаясь мести^[26], и, конечно, обязательство своевременно отчитываться по квартальным показателям^[27]. В отчете за 2020 год выясняется, что эти рекомендации были проигнорированы, и что за пять лет, прошедших с момента первого внутреннего отчета, изменилось лишь то, что необходимо было делать вид, что осуществляются меры контроля, предложенные в отчете за 2015 год, в основном для того, чтобы не сердить иностранных акционеров, подделывая при необходимости результаты голосования на собрании акционеров^[28]. Новый всплывший факт заключается в том, что руководители Toshiba действовали в согласии с Министерством торговли Японии^[29].

Поскольку Toshiba, чтобы улучшить свои результаты, получила от этого министерства впечатляющий ряд заданий (особенно в атомном секторе), а также получила 5,4 миллиарда долларов ликвидности от не менее чем 60 иностранных инвесторов (чтобы избежать делистинга^[30]), банкротство Toshiba, с эффектом домино, также означает банкротство министерства – как политическое, так и финансовое – как утверждал 23 сентября 2020 года сингапурский акционер EffissimoCapitalManagement, который заметил мошенничество на собрании акционеров 31 июля 2020 года^[31] и потребовал избрания нового совета директоров, который исключил бы тех, кто виновен в предыдущем плохом управлении^[32].

В отчете за 2020 год говорится^[33], что руководство Toshiba не только вступило в сговор с высокопоставленными чиновниками Министерства торговли Японии (METI), но и побудило этих чиновников оказать давление на акционеров: “Считается, что Toshiba разработала план по предотвращению использования акционерами своего права вносить предложения и голосовать на общем собрании, оказывая чрезмерное влияние на акционеров Effissimo, 3D и HMC“^[34]. Способ работы, который негласно применяется METI ко всем основным отраслям японской промышленности и который предвещает возможность новых бедствий в будущем^[35].

27 июля 2020 года: на собрании акционеров Toshiba генеральный директор Куруматани объявляет, что не примет ни одного предложения от иностранных акционеров[36]

Крах традиционной системы управления компанией XIX века также произошел под воздействием травмирующих международных событий, начиная с мирового банковского кризиса 2008 года, усугубленного аварией на Фукусиме и, в последнее время, пандемией и войной в Украине. Неправильное управление и неблагоприятная международная экономическая ситуация свели на нет преимущество, которое японская промышленность имела в годы экономического бума (высокотехнологичная продукция по низким ценам), что уничтожило способность группы зарабатывать^[37] (так называемую earningpower^[38]).

Стратегия руководства Toshiba заключалась в постоянных приобретениях, финансируемых за счет банковского долга, гарантированного METI, в надежде, что приобретенные компании увеличат оборот – с трагическими результатами. 14 февраля 2017 года группа раскрыла информацию о том, что за 2016 год у нее образовалась дыра в размере 6,3 млрд долларов, созданная ее (недавно приобретенным) ядерным бизнесом в США, и что эта дыра создала пропасть в размере почти 900 млрд иен (3,5 млрд долларов) и в последующие шесть месяцев, с прогнозом дальнейших убытков в размере не менее 170 млрд иен^[39]. Дело не только в дыре: после этой катастрофы стоимость акций WestinghouseElectric равна нулю, и их нельзя перепродать – они никому не нужны^[40]. Чтобы закрыть дыру, руководство предлагает продать Kioxia, компанию по производству полупроводников, которая является единственным активом Toshiba, действительно приносящим большие деньги, в результате чего под угрозу попадает не только отчетность за 2017 год, но и за все последующие годы, и падение будет спиралевидным, как у самолета, подбитого в полете^[41].

Японцы обвиняют американских менеджеров CB&I Stone&Webster, компании, которая была только что приобретена, а затем оказалась ловушкой. Ни слова об ошибке тех, кто купил эту компанию, не проверив ее достоинства и недостатки, а только объявление о том, что из-за янки Toshiba откажется от проекта по строительству 45 ядерных реакторов^[42]. Представители Greenpeace положили руку на больное место: “Драматическая ситуация, в которую попала Toshiba, полностью зависит от безответственной ставки на ядерную энергетику даже в эпоху после Фукусимы“, критикуя правительство СиндзоАбэ (Shinzō Abe) “за то, что оно поставило перед собой цель экспортировать ядерные технологии“^[43]. Как мы уже упоминали, решением стала продажа акций Toshiba иностранным компаниям, которые сразу же начали бороться за прозрачность внутри группы^[44]. На это правительство тут же подготовило ответный ход: “Япония приняла новое законодательство, ограничивающее иностранные инвестиции в определенные стратегические компании. А Toshiba активно работает, в частности, в атомной промышленности“^[45].

METI не только покрывает проступки Toshiba. 15 сентября 2020 года газета FinancialTimes жалуется, что бывший глава Государственного пенсионного инвестиционного фонда и член совета директоров TeslaХироМидзуно (HiroMizuno) лично вмешался, чтобы повлиять на эндаумент-фонд Гарвардского университета и тем самым на голосование акционера Toshiba, Нарва Нарвекара (NarvNarvekar), управляющего директора HarvardManagementCompany^[46], которая владела 4,5 процентами акций Toshiba^[47]. Удачная сделка, поскольку Нарвекар на собрании акционеров воздержался от голосования^[48].

Непрекращающийся ужас Фукусимы

11 марта 2011 года: после землетрясения над атомной электростанцией Фукусима прокатилась волна высотой 34 метра[49]

Нельзя обойти вниманием обвинения, выдвинутые в адрес Toshiba в отношении стандартов безопасности: все эти вопросы быстро всплыли сразу после трагической аварии, драматические последствия которой были возложены на японскую транснациональную корпорацию^[50], что подтвердил один из руководителей Международного агентства по атомной энергии (МАГАТЭ): “Я посетил станцию Фукусима-1 через несколько месяцев после аварии и своими глазами увидел разрушительное воздействие цунами“^[51].

Визит, который озадачил его: “Важным фактором, способствовавшим аварии, было широко распространенное в Японии убеждение, что атомные электростанции настолько безопасны, что авария такого масштаба была бы немыслима. Это предположение было принято операторами атомных электростанций и не подвергалось сомнению со стороны правительства. Следовательно, Япония не была достаточно подготовлена к крупной ядерной аварии. Авария на АЭС “Фукусима-1” выявила некоторые слабые места в нормативно-правовой базе Японии. Обязанности разделены между несколькими структурами, и не всегда ясно, какой орган несет ответственность. Также были выявлены некоторые недостатки в проектировании станции, в мероприятиях по обеспечению готовности к чрезвычайным ситуациям и реагированию на них, а также в планировании действий по ликвидации последствий крупной аварии. Не была учтена возможность того, что несколько реакторов на одной станции могут одновременно испытать кризис. Кроме того, не была учтена возможность того, что ядерная авария может произойти в сочетании с крупным стихийным бедствием“^[52].

Окончательно разрушить миф о безопасности японской атомной энергетики удалось благодаря показаниям бывшего директора АЭС ФукусимаМасаоЙошида (MasaoYoshida^[53]), которые долгое время держались в секрете правительством^[54]: “После разрушительного землетрясения/цунами атомная станция потеряла энергию и нуждалась в большом количестве батарей для перезапуска, но компания Tepco поставила батареи с недостаточным напряжением и слишком большие, чтобы их можно было легко транспортировать“. NHK^[55] пишет, что “по данным расследования, большинство батарей не были использованы“. Йошида утверждает, что головной офис Tepco отправил батареи, не проинформировав атомную электростанцию об их характеристиках. Таким образом, “ликвидаторы” на ФукусимеДайити были вынуждены исследовать батареи одну за другой. Йошида также упомянул о прекращении поставок генераторов и другого оборудования для атомной электростанции после повышения уровня радиации на территории объекта. По его словам, “большая часть поставок поступала на склад в 50 километрах от завода, где рабочие должны были их забирать“^[56].

Вопрос деликатный, так как Toshiba и METI заключили союз по атомной энергетике, который является жизненно важным для обоих: еще в марте 2017 года у компании были десятки реакторов в эксплуатации, которые необходимо обслуживать и снабжать запчастями и топливом^[57]. Для того чтобы иностранцы не вмешивались слишком сильно в дела, связанные с катастрофой, очистка АЭС “Фукусима” поручена компанииToshiba, по решению METI, за 8 триллионов иен (около 71 миллиарда долларов) – цифра, которую сразу же посчитали смехотворной и которой хватило бы только на вывод станции из эксплуатации, в то время как сроки полной очистки говорят о столетии – сто лет, в течение которых Toshiba гарантирует себе надежный многомиллиардный доход^[58]. К этому следует добавить обслуживание двадцати других реакторов, которые, даже будучи остановленными, представляют собой десятилетия гарантированного дохода – особенно если никто не проверяет, были ли работы действительно выполнены^[59].

По крайней мере, до того дня, когда иностранные акционеры не начнут задавать неудобные вопросы… METI бежит в укрытие и предлагает слияние трех основных поставщиков японской атомной промышленности: WestinghouseElectric (Toshiba), MitsubishiHeavyIndustries (MHI) и Hitachi^[60], несмотря на то, что эти три компании используют различные системы и технологии^[61]. Но руководители этого плана – те же менеджеры, которые просчитали все приобретения Toshiba, оценив принципиальный рост оборота, который так и не был реализован, и, фактически, для этой новой холдинговой компании, которая должна была быть создана в то время, когда правительство решило закрыть атомные электростанции, они рассчитывают на ежегодное увеличение оборота примерно на 8%, несмотря на то, что теперь ясно, что Япония должна инвестировать в возобновляемые источники энергии: 74% энергии производится из иностранных нефтепродуктов^[62].

Рабочие Tepco, занятые на ликвидации последствий аварии на АЭС “Фукусима”, бастуют из-за невыплаты зарплаты[63]

Война в Украине спасает идею этого абсурдного проекта^[64]: цены на сырьевые товары взлетели до безумия, включая цены на сжиженный природный газ, в отношении которого Япония является вторым по величине импортером в мире, и рост цен отразился на ценах на электроэнергию. Сегодня счет за электроэнергию на 400% выше, чем год назад, со всеми вытекающими отсюда последствиями для розничных цен и ВВП, который и так уже отягощен обесцениванием иены по отношению к доллару – факт, который еще больше увеличивает стоимость энергии^[65]. В Японии, по сути, энергетика является частной, и у правительства нет возможности снизить цены^[66], так что вопрос безопасности АЭС, по мнению правительства, становится неактуальным^[67] перед лицом риска национального блэкаута^[68].

Эксперты реагируют четким предупреждением: “Если Управление по ядерному регулированию одобрит перезапуск ядерных реакторов, основываясь строго на научных выводах, а не на политических решениях, то нынешние темпы изменятся не скоро“^[69]. Тем не менее, Управление ядерного регулирования NRA сталкивается с огромными проблемами безопасности при попытке перезапустить реакторы, которые уже были остановлены^[70]. Реакция METI: требование передать Toshiba весь технологический процесс и гарантии безопасности и обслуживания^[71]. План, разработанный компанией Tepco, предусматривает строительство (к 2023 году) подводного туннеля, который будет сбрасывать отходы в океан^[72]. С ожидаемыми последствиями для рыбной промышленности^[73].

Китай, конечно же, в восторге, особенно после разоблачений японского журналиста Томохико Судзуки (TomohikoSuzuki), который, вооружившись скрытой камерой, в течение месяца работал в самом сердце АЭС “Фукусима-1” под видом рабочего: в его репортаже говорится о неприемлемых условиях труда, отсутствии защиты от радиации, отсутствии проверок, склоках между Toshiba и Hitachi и сокрытии негативной информации^[74]. Загрязненная вода от охлаждения реактора продолжает накапливаться в резервуарах, и даже то, что было отдано на очистку, по большей части остается в ситуации как в день после катастрофы^[75]: “Вся информация, скрываемая от японцев о тяжести катастрофы (…). Tepco, в целях экономии средств, отказывается от любых предложений. Это скорее косметическая операция, чем операция по обеспечению безопасности. В то же время она умоляет подрядчиков прислать людей, которым все равно, если они погибнут“^[76].

За этим безумием лежит тень другого определяющего фактора в традиционной японской промышленности – присутствие мафиозного интереса якудза: “Японская мафия, по словам Судзуки, занималась набором рабочих для строительных компаний, участвовавших в реконструкции. По меньшей мере 10 процентов работников станут жертвами вмешательства мафии, которая, разумеется, получает часть зарплаты. Если учесть, что Томохико Судзуки получал в качестве рабочего от 147 до 197 евро в день или от 735 до 985 евро в неделю за 5 дней, то становится понятно, сколько якудза получила от этой операции (…). О связях японских гангстеров с атомной промышленностью было известно еще до аварии, (…) поэтому сразу после катастрофы преступная организация отправила в эвакуационные центры в опустошенном северном регионе 70 грузовиков с водой, едой, одеялами и предметами первой необходимости на общую сумму 350 000: вероятно, они уже готовились набрать для Tepco армию отчаявшихся людей, “которым все равно, если они умрут“^[77].

Факты неопровержимы: Toshiba до сих пор не провела обещанных очистных работ, но получила гораздо больше, чем первоначально запланированные 35 миллиардов долларов, значительная часть которых досталась 773 компаниям, предоставившим временную работу более чем 10 000 человек (официально), многие из которых были наняты без всякого контроля и мер безопасности среди бездомных^[78]. В интервью одному из филиалов якудзы он сообщил, что мафия проникла в сеть государственных закупок, используя компанию Obayashi, одну из ведущих строительных компаний страны^[79]. От цифр операции кружится голова: “Более 21 триллиона иен (около 170 миллиардов евро): это самая последняя оценка общей стоимости очистки и вывода из эксплуатации атомной электростанции Фукусима-1″^[80]: река государственных денег, о которых неизвестно, как и кем они были использованы. Именно поэтому китайцы так обеспокоены: “Япония готовится перезапустить 9 ядерных реакторов к следующей зиме“^[81]. Кто будет работать на этих атомных электростанциях? Кто будет их выбирать?

Рецессия и поглощение Toshiba

Как видно из графика, фаза рецессии в Японии предшествовала появлению Ковида^[82]

В конце 2021 года правительство Кисиды представило пакет налоговых реформ в соответствии с планом старого правительства Абэ: увеличение налоговых кредитов, предоставляемых компаниям, которые повышают заработную плату и инвестируют в обучение стабильных работников, при сценарии, согласно которому ВВП Японии в 2021 году упадет более чем на 3%^[83]. Повышение заработной платы является главной целью: еще до войны в Украине наблюдалось падение внутреннего потребления (-1,3%) и инвестиций (-2,3%), два показателя, которые способствовали снижению промышленного производства на 4,1%, что сопровождалось отсутствием роста внешнего спроса^[84], который в течение двух десятилетий скрывал последствия существенной стагнации на внутреннем рынке^[85].

Учитывая закрытость границ для туризма, даже Олимпийский год не смог способствовать оживлению экономики, также, как и эффект от так называемого “налога Сайонара” (SayonaraTax), или пакета стимулов для туризма GoToTravel, был практически нулевым^[86]. Сальдо внешней торговли отрицательное: 25,6 млрд. евро только в 2020 году, стабильная тенденция^[87], в основном за счет импорта нефтепродуктов^[88].

Итогом всего, что мы объяснили, стало решение о выделении Toshiba в ноябре 2021 года в три подразделения: инфраструктурный бизнес, который также будет включать электростанции, бизнес электронных устройств и бизнес полупроводниковой памяти[89]. План предусматривает, что основной бизнес, связанный с более высокой прибыльностью, останется в составе материнской компании KioxiaHoldings, производителя чипов памяти, который был выделен из Toshiba и в течение нескольких месяцев находился на грани продажи, чтобы покрыть часть убытков[90]: “В результате выделения будут созданы две отдельные компании с уникальными характеристиками бизнеса, которые будут лидировать в достижении углеродной нейтральности и устойчивости инфраструктуры. Разделение позволяет каждой компании более оперативно принимать решения и сократить структуру затрат. Таким образом, обе компании окажутся в гораздо более выгодном положении, чтобы использовать свои различные позиции на рынке, приоритеты и факторы роста для обеспечения устойчивого прибыльного роста и повышения акционерной стоимости. В то же время Toshiba намерена монетизировать акции Kioxia, максимизируя акционерную стоимость, и полностью вернуть чистые поступления акционерам“[91].

Причина выделения заключена в последнем предложении: “вернуть чистые доходы акционерам в полном объеме как можно скорее“: другими словами, план, по крайней мере частично, направлен на поощрение иностранных акционеров к продаже[92]. Перефразируя ТомазидиЛампедуза (TomasidiLampedusa), “если мы хотим, чтобы все осталось как есть, все должно измениться“. 7 февраля 2022 года появляется сообщение: “Toshiba больше не делится на три компании, выделение в две компании произойдет к 2023 году“: планы по выделению, опубликованные 12 ноября 2021 года, уже изменились – две компании, одна сфокусирована на инфраструктуре, другая – на устройствах[93]. Toshiba хочет продать свою долю в ToshibaCarrier компании CarrierGroup за 877 миллионов долларов, а также продать ToshibaElevator&BuildingSystems и ToshibaLighting&Technology, чтобы получить наличные деньги и сосредоточиться на более прибыльном бизнесе: это предложение должно быть одобрено акционерами и государством[94].

Учитывая типичные маневры Toshiba, это не осталось незамеченным, и рассматривается как попытка разрядить оппозицию тех акционеров, в первую очередь иностранных фондов, которые встретили предыдущее предложение не слишком благосклонно, и сделать правдоподобным обещание вернуть акционерам $2,6 млрд. в течение двух лет[95]. Попытка компромисса между традиционным японским предпринимательством и требованиями иностранных инвесторов[96]. Попытка не удалась: 24 марта 2022 года собрание акционеров сорвало план, проголосовав против него[97]. С тех пор наступила тишина, ожидаются новые разъяснения, но очевидно, что переговоры продолжаются[98] с целью скорейшего решения вопроса: если ничего не будет сделано, существует реальная опасность того, что Toshiba окажется банкротом. Настолько, что цена акций Toshiba на Токийской фондовой бирже упала примерно на 5% после мартовского заседания[99].

Дискуссия о настоящем и будущем экономик, победивших в послевоенный период, остается открытой: их притворная современность, их коррупция, их зависимость от государственной помощи, их необходимость эксплуатировать население для сохранения уменьшающихся прибылей, недостатки политического, экономического, финансового и промышленного управления – все это формулы, которые, скрытые до сих пор пропагандой, развенчиваются доказательствами неудач. Однако у Японии и западных демократий есть козырь в рукаве: убедить население в том, что оно не нуждается в слепом насилии диктатур, а может найти в себе мужество, если захочет, построить солидарный и совместный путь выхода из кризисов.

[1]https://www.reuters.com/technology/toshibas-lurch-crisis-crisis-since-2015-2021-11-11/

[2]https://www.nytimes.com/1988/12/27/business/seamy-side-of-business-in-japan-is-uncovered-in-a-stock-scandal.html

[3]https://www.nytimes.com/1988/12/27/business/seamy-side-of-business-in-japan-is-uncovered-in-a-stock-scandal.html

[4]https://www.nytimes.com/1988/12/27/business/seamy-side-of-business-in-japan-is-uncovered-in-a-stock-scandal.html

[5]https://www.kcl.ac.uk/news/the-toshiba-kongsberg-case

[6]https://digitalcommons.wcl.american.edu/cgi/viewcontent.cgi?referer=&httpsredir=1&article=1673&context=auilr;

Wrubel, Wende A. “The Toshiba-Kongsberg Incident: Shortcomings of Cocom, and Recommendations for Increased Effectiveness of Export Controls to the East Bloc.” American University International Law Review 4, no. 1 (1989), pages 241-273

[7]Wrubel, Wende A. “The Toshiba-Kongsberg Incident: Shortcomings of Cocom, and Recommendation for Increased Effectiveness of Export Controls to the East Bloc.” American University International Law Review 4, no. 1 (1989): pages 241-273.

https://digitalcommons.wcl.american.edu/cgi/viewcontent.cgi?referer=&httpsredir=1&article=1673&context=auilr

[8]Wrubel, Wende A. “The Toshiba-Kongsberg Incident: Shortcomings of Cocom, and Recommendations for Increased Effectiveness of Export Controls to the East Bloc.” American University International Law Review 4, no.1 (1989): pages 259-261

https://digitalcommons.wcl.american.edu/cgi/viewcontent.cgi?referer=&httpsredir=1&article=1673&context=auilr

[9]https://www.kcl.ac.uk/news/the-toshiba-kongsberg-case

[10]https://www.kcl.ac.uk/news/the-toshiba-kongsberg-case

[11]https://www.nippon.com/en/currents/d00296/

[12]George Cyril Allen, “A short economic history of modern Japan”, Allen & Unwin, London 1972

[13]https://www.euronews.com/next/2021/11/12/toshiba-results-timeline ; https://www.ft.com/content/ebc2e719-8b0a-4834-bc0a-46e8485862ab

[14]https://www.euronews.com/next/2021/11/12/toshiba-results-timeline

[15]https://www.euronews.com/next/2021/11/12/toshiba-results-timeline

[16]https://www.euronews.com/next/2021/11/12/toshiba-results-timeline

[17]https://www.euronews.com/next/2021/11/12/toshiba-results-timeline

[18]https://www.euronews.com/next/2021/11/12/toshiba-results-timeline

[19]https://www.global.toshiba/content/dam/toshiba/migration/corp/irAssets/about/ir/en/finance/ar/ar2020/tfr2020e.pdf?utm_source=www&utm_medium=web&utm_campaign=since202203CorpIr ; https://www.investopedia.com/articles/investing/081315/toshibas-accounting-scandal-how-it-happened.asp

[20]https://www.investopedia.com/articles/investing/081315/toshibas-accounting-scandal-how-it-happened.asp

[21]https://www.power-technology.com/news/ukraine-energoatom-westinghouse/

[22]https://www.global.toshiba/content/dam/toshiba/migration/corp/irAssets/about/ir/en/news/20151208_2.pdf?utm_source=www&utm_medium=web&utm_campaign=since202203CorpIr

[23]https://www.global.toshiba/content/dam/toshiba/migration/corp/irAssets/about/ir/en/news/20151208_2.pdf?utm_source=www&utm_medium=web&utm_campaign=since202203CorpIr

[24]https://www.global.toshiba/content/dam/toshiba/migration/corp/irAssets/about/ir/en/news/20151208_2.pdf?utm_source=www&utm_medium=web&utm_campaign=since202203CorpIr

[25]https://www.global.toshiba/content/dam/toshiba/migration/corp/irAssets/about/ir/en/news/20151208_2.pdf?utm_source=www&utm_medium=web&utm_campaign=since202203CorpIr

[26]https://www.global.toshiba/content/dam/toshiba/migration/corp/irAssets/about/ir/en/news/20151208_2.pdf?utm_source=www&utm_medium=web&utm_campaign=since202203CorpIr

[27]https://www.global.toshiba/content/dam/toshiba/migration/corp/irAssets/about/ir/en/news/20150729_1.pdf?utm_source=www&utm_medium=web&utm_campaign=since202203CorpIr

[28]https://www.law.ox.ac.uk/business-law-blog/blog/2021/09/toshiba-incident-and-its-implications

[29]https://www.law.ox.ac.uk/business-law-blog/blog/2021/09/toshiba-incident-and-its-implications

[30]https://www.reuters.com/technology/toshiba-set-announce-split-into-three-firms-shareholder-reaction-focus-2021-11-12/

[31]https://www.law.ox.ac.uk/business-law-blog/blog/2021/09/toshiba-incident-and-its-implications

[32]https://wipolex-res.wipo.int/edocs/lexdocs/laws/en/jp/jp187en.pdf

[33] “Investigation Report” , Translation, June 10, 2021, Page4 https://www.global.toshiba/content/dam/toshiba/migration/corp/irAssets/about/ir/en/news/20210610_1.pdf#page66 ; https://www.ft.com/content/ebc2e719-8b0a-4834-bc0a-46e8485862ab

[34] “Investigation Report” , Translation, June 10, 2021, Page 138-139https://www.global.toshiba/content/dam/toshiba/migration/corp/irAssets/about/ir/en/news/20210610_1.pdf#page66 ; https://www.ft.com/content/ebc2e719-8b0a-4834-bc0a-46e8485862ab

[35]https://www.reuters.com/technology/toshiba-set-announce-split-into-three-firms-shareholder-reaction-focus-2021-11-12/ ; https://www.law.ox.ac.uk/business-law-blog/blog/2021/09/toshiba-incident-and-its-implications

[36]https://asia.nikkei.com/Opinion/Toshiba-activist-Effissimo-fails-to-convince-with-board-seat-demands

[37]https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3856185

[38]EarningsPowerValue – это метод оценки, популяризированный Брюсом Гринвальдом из Колумбийского университета. Это более эффективная методика анализа стоимости компании, чем финансовые модели, которые в основном основаны на неопределенных предположениях роста из-за необходимости прогнозировать потоки на очень длительные временные горизонты. Основная концепция EPV заключается в том, что стоимость компании основывается на текущих денежных потоках, а не на будущих прогнозах, которые могут даже не реализоваться. Этот метод оценки исключает потенциал роста, который может возникнуть у компании, чтобы проанализировать его отдельно. Поскольку будущий рост исключен, учитываются только инвестиции, необходимые для обслуживания и поддержания объектов. Вышеупомянутая сумма инвестиций вычитается из операционного дохода https://cdn.fiscoetasse.com/upload/Epv-Luxottica-Group-spa-allegato.pdf

[39]https://www.ilsole24ore.com/art/toshiba-sull-orlo-crack-svalutazioni-63-miliardi-dollari-si-dimette-presidente-AEOrHhV?refresh_ce=1

[40]https://www.ilsole24ore.com/art/toshiba-sull-orlo-crack-svalutazioni-63-miliardi-dollari-si-dimette-presidente-AEOrHhV?refresh_ce=1

[41]https://www.ilsole24ore.com/art/toshiba-sull-orlo-crack-svalutazioni-63-miliardi-dollari-si-dimette-presidente-AEOrHhV?refresh_ce=1

[42]https://www.ilsole24ore.com/art/toshiba-sull-orlo-crack-svalutazioni-63-miliardi-dollari-si-dimette-presidente-AEOrHhV?refresh_ce=1

[43]https://www.ilsole24ore.com/art/toshiba-sull-orlo-crack-svalutazioni-63-miliardi-dollari-si-dimette-presidente-AEOrHhV?refresh_ce=1

[44]https://www.askanews.it/economia-estera/2022/05/26/toshiba-apre-a-rappresentanti-fondi-contestatri-nel-board-pn_20220526_00160/

[45]https://www.askanews.it/economia-estera/2022/06/07/toshiba-a-d-shimada-vendere-solo-per-rendere-grande-compagnia-pn_20220607_00207/

[46]https://www.ft.com/content/bdfff63b-93a4-451c-a98f-a22548106327

[47]https://www.ft.com/content/bdfff63b-93a4-451c-a98f-a22548106327

[48]https://www.ft.com/content/bdfff63b-93a4-451c-a98f-a22548106327

[49]https://www.theguardian.com/world/2011/nov/29/fukushima-daiichi-operator-tsunami-warning

[50]https://st.ilsole24ore.com/art/notizie/2014-03-17/dopo-fukushima-mondo-e-piu-sicuro-101104.shtml?uuid=ABijOY3

[51]“TheFukushimaDaiichiaccident”— Vienna: InternationalAtomicEnergyAgency, 2015. Foreword by Yukiya Amano Director General https://www-pub.iaea.org/mtcd/publications/pdf/pub1710-reportbythedg-web.pdf

[52]“TheFukushimaDaiichiaccident”— Vienna: InternationalAtomicEnergyAgency, 2015. Foreword by Yukiya Amano Director General https://www-pub.iaea.org/mtcd/publications/pdf/pub1710-reportbythedg-web.pdf

[53]http://www.asahi.com/special/yoshida_report/en/

[54]http://www.asahi.com/shimbun/20140912english.pdf https://greenreport.it/news/energia/fukushima-dopo-3-anni-arriva-verita-disastro-centrale-atomica/

[55] NHK is the State owned TV channel

[56]https://greenreport.it/news/energia/fukushima-dopo-3-anni-arriva-verita-disastro-centrale-atomica/

[57]https://www.reuters.com/article/us-toshiba-nuclear-idUSKBN17211S

[58]https://www.reuters.com/article/us-toshiba-nuclear-idUSKBN17211S

[59]https://www.reuters.com/article/us-toshiba-nuclear-idUSKBN17211S

[60]https://www.reuters.com/article/us-toshiba-nuclear-idUSKBN17211S ; https://www.nihonjapangiappone.com/pages/geostoria/geo/energia.php

[61]https://www.reuters.com/article/us-toshiba-nuclear-idUSKBN17211S

[62]https://www.asianews.it/notizie-it/Nucleare:-Kishida-vuole-riaccendere-le-centrali-giapponesi–55751.html

[63]https://www.bbc.com/news/business-29041403

[64]https://www.asianews.it/notizie-it/Nucleare:-Kishida-vuole-riaccendere-le-centrali-giapponesi–55751.html