Île sauvage, marécageuse et inhospitalière il y a encore deux cents ans, Singapour est aujourd’hui un lieu où les gratte-ciel de verre et de béton coexistent avec des ruelles grouillantes de pousse-pousse. C’est la capitale économique de la planète, futuriste par excellence, celle qui affiche le plus de records en matière de design, d’efficacité, de sécurité et de respect strict des règles de courtoisie et de coexistence entre les peuples et les traditions. Connue sous le nom de « Cité du lion »[1], elle compte la plus grande concentration de millionnaires d’Asie[2]. Elle est le quatrième centre financier mondial[3] et la troisième ville la plus riche du monde[4].
Pourtant, malgré toutes ces premières, sa réputation est mise à mal par l’effondrement financier d’une importante société de négoce : fin août 2022, les autorités de Singapour imposent de lourdes sanctions au Noble Group (NGL), une multinationale de matières premières. Des avertissements sévères sont adressés aux anciens directeurs de sa filiale, Noble Resources International (NRI), après qu’il a été découvert que les deux sociétés avaient gonflé leurs bénéfices déclarés et leur valeur nette[5].
Pour toute la Cité du Lion, c’est un coup dur : non seulement pour sa fierté et sa crédibilité, mais aussi parce que Noble est un groupe avec lequel les banques ont risqué des sommes faramineuses et de nombreux investisseurs ont misé leur argent. Une éventuelle faillite de Noble pourrait générer un effet domino et entraîner avec elle une partie de l’économie de la ville que personne ne peut évaluer, mais qui serait certainement énorme – comparable au krach de Wall Street en 2008. C’est pourquoi la gestion de cette crise par l’État constitue un chapitre important de l’histoire de notre époque.
Histoire du Groupe Noble
Richard Samuel Elman, fondateur de Noble Group Limited[6]
Noble Group est une société cotée à Singapour. Fondée à Hong Kong en 1986 par le PDG Richard Samuel Elman[7], elle est l’une des principales sociétés mondiales d’approvisionnement, de traitement et de transport de matières premières[8]. Elle construit et contrôle des oléoducs, transportant (principalement depuis l’Amérique du Sud et l’Australie) vers des marchés en croissance à forte demande, notamment la Chine et l’Inde. L’entreprise exploite plus de 20 lignes de produits, tels que le pétrole et ses dérivés, les céréales, le sucre, l’acier, le charbon, le café, le minerai de fer[9], le chrome, le manganèse, l’aluminium[10], le coton – avec des revenus atteignant 10,1 milliards USD au deuxième trimestre 2007.
Au fil des ans, le groupe a vu son réseau mondial atteindre plus de 40 pays avec plus de 80 bureaux, employant environ 10 000 personnes. Certains des dirigeants de Noble opèrent en Chine depuis plus de 35 ans et font partie des « maîtres d’œuvre » de l’éthanol et des crédits carbone[11], des projets industriels majeurs visant à réduire et à absorber les gaz à effet de serre[12]. L’entreprise a enregistré la meilleure performance boursière au monde de 2001 à 2005. En 2007, elle a été incluse pour la deuxième année consécutive dans le classement Forbes des 50 entreprises publiques les plus fabuleuses d’Asie et a été nommée « meilleur employeur » en 2003 et 2005 par Hewitt Associates[13].
Le fondateur, Richard Samuel Elman, a travaillé dans l’industrie de la ferraille en Inde, en Thaïlande, au Japon et en Amérique[14]. Il a été le premier à vendre du pétrole brut Daqing de Chine aux États-Unis et le premier à amarrer un navire marchand étranger à Vladivostok, en Russie. Avant de créer Noble Group, il a également occupé pendant 10 ans le poste de directeur régional des opérations en Asie, dont deux ans en tant que membre du conseil d’administration à New York, pour Philipp Brothers [15] (Phibro[16]), une société mondiale de produits de base du Connecticut[17]. Elman est arrivé en Asie au milieu des années 1960, en provenance d’Angleterre[18]. À l’âge de 15 ans, lassé, il abandonne l’école[19]. Son père, un avocat, l’a aidé à trouver un emploi de manœuvre dans un dépôt de ferraille[20] à Londres[21] pour gagner sa vie[22].
En 1972, il vend sa première entreprise, Metal Ore Asia, à Phibro, et fonde Noble Group avec un investissement personnel de seulement 100 000 dollars[23]. Mais il était très compétent. Sous sa direction, en deux décennies, les revenus de Noble Group ont augmenté régulièrement pour atteindre 13,7 milliards de dollars en 2006, soit 20 fois plus que les 677,5 millions de dollars de 1996. En 2004, il a reçu le prix de gestion de l’Institut des directeurs de Hong Kong et a rejoint le club des milliardaires de la Bourse de Singapour. Noble a figuré en tête de la liste Forbes Global 2000 des actions les plus performantes au monde de 2001 à 2005[24].
Ces dernières années, sa fortune a pris fin en raison de la faiblesse des prix des matières premières et d’investissements coûteux dans les infrastructures, comme l’achèvement de la construction d’usines de trituration de graines oléagineuses au Brésil, en Ukraine et en Afrique du Sud. La descente aux enfers commence en 2015. Noble est accusé de fraude comptable par Iceberg Research[25] , un cabinet de recherche (sans nom) qui se dit spécialisé dans la « révélation de manipulations financières et de fraudes comptables ». Iceberg remet en cause les comptes de la multinationale dans une série de rapports publiés sur son site internet[26]. Cela déclenche un effondrement du cours des actions, des dégradations de crédit, une série de dépréciations immobilières, ainsi qu’une collecte de fonds désespérée[27].
Début 2016, la société a vendu sa participation dans une coentreprise agricole avec Cofco pour 750 millions de dollars au négociant en céréales chinois[28], mais cela n’a pas suffi. Les pertes de Noble Group au cours des six premiers mois de 2017 ont atteint 1,88 milliard de dollars, contre une perte de 14,4 millions de dollars un an plus tôt. S&P Global Ratings et Moody’s abaissent la note de Noble Group en invoquant un risque accru de défaillance[29]. Standard & Poor’s annonce que le poids de la dette du groupe est insoutenable et signale un risque de défaut de paiement dans un délai d’un an[30], ce qui déclenche une vente massive des actions et des obligations de l’entreprise[31]. L’agence abaisse la note de crédit à long terme du Noble Group, suivie par Moody’s[32].
La chute vertigineuse du cours de l’action Noble sur une période de trois ans, de juin 2014 à 2017[33]
Elman est sous pression et engage comme nouveau président Paul Brough, un spécialiste de la restructuration qui a travaillé à la liquidation de Lehman Brothers Holdings, et reçoit l’aide de Morgan Stanley et de Moelis[34]. Brough est contraint de vendre les activités énergétiques en Amérique du Nord au groupe Mercuria pour 248 millions de dollars et les activités de négoce de pétrole à Vitol pour 580 millions de dollars[35]. La valeur marchande de Noble s’effondre à moins de 400 millions de dollars, perdant ainsi plus de 90 % de sa valeur[36]. Après deux années de crise qui l’ont obligée à supprimer des emplois et à vendre des actifs, Noble est réduite à une entreprise opérant uniquement en Asie et axée principalement sur le charbon[37].
En novembre 2017, Iceberg-Research a publié une lettre ouverte aux créanciers du groupe dans laquelle Noble est décrite comme une entreprise dirigée par des bandits et des incompétents. Elle accuse également les auditeurs d’EY, Ernst and Young, de déformer intentionnellement les états financiers et les performances de l’entreprise. Iceberg s’en prend particulièrement aux dirigeants qui ont gagné des dizaines de millions de dollars[38] : le co-PDG Will Randall, le président Paul Brough et le fondateur Richard Elman ont empoché environ 15 millions de dollars par an, le PDG Jeff Frase a touché jusqu’à 20 millions de dollars[39] et EY a reçu 35 millions de dollars. Tout comme l’agence de crédit Fitch, payée pour attribuer une note à la nouvelle émission d’obligations[40].
La SGX, le « supposé régulateur » de la bourse de Singapour, a également été mise en accusation. Elle bénéficie financièrement des importants volumes d’échange des actions de Noble et n’a aucun intérêt à vérifier les états financiers. De nombreuses personnes ont gagné beaucoup d’argent. D’autres, les créanciers, se sont fait avoir. Iceberg se plaint que ceux qui ont brûlé 1,9 milliard de dollars en trois ans soient restés à la tête du groupe. Et il y a des opérations très suspectes, comme les ventes à Agri et Energy Resources, qui auraient bénéficié de prix hors marché de plus en plus bas[41].
Chronologie de la catastrophe
Arnaud Vagner est l’homme derrière Iceberg Research, un ancien employé de Noble furieux d’avoir été licencié[42]
En réalité, les choses se gâtent dès 2015 : les négociants en matières premières comme Noble souffrent de la chute des prix du pétrole, du charbon et d’autres matières premières, tandis que les grandes banques[43], dont Citigroup[44], parviennent à réaliser d’importants profits grâce au dumping. Noble Group, à l’époque, est le plus grand négociant de matières premières en Asie en termes de revenus[45], mais il ne se remet pas de la perte de confiance des investisseurs à partir de février 2015[46].
La faute en revient à Iceberg Research, qui publie plusieurs rapports comportant des critiques sur la comptabilité de la société de négoce[47]. Le rapport initial d’Iceberg accuse Noble de gonfler ses bénéfices par des projections de prix trop optimistes, des affirmations que Noble rejette et réfute comme étant le travail d’un ancien employé frustré et mécontent[48]. Les articles comparent les pratiques comptables de l’entreprise à la faillite de la compagnie pétrolière américaine Enron[49]. En pratique, Noble Group surévaluerait ses actifs et ses contrats[50] (au moins 3,8 milliards de dollars[51]), et sous-évaluerait sa dette[52].
Iceberg explique le mécanisme frauduleux : selon Vagner, fondateur d’Iceberg, le Noble Group joue avec les dates et les valorisations des transactions commerciales ou financières. Par exemple, en évitant une dépréciation de 603 millions de dollars de Yancoal, un producteur de charbon australien détenu à 78% par Yanzhou Coal Mining, une société liée au gouvernement de la province de Shandong, en Chine[53]. Noble détient une participation de 13 % dans Yancoal et classe la société dans la catégorie des « associés » dans ses états financiers. La valeur comptable de Yancoal en 2013 est de 678 millions de dollars. En 2015, elle tombe à 614 millions de dollars, dont 11 millions seulement appartiennent à Noble, qui ajoute également les 603 millions restants à son bilan[54].
Selon Iceberg, en 2015, Noble a menti sur les contrats de matières premières pour un montant de 1,1 milliard de dollars[55]. Arnaud Vagner, un ancien employé de Noble, travaillant dans l’entreprise parvient à obtenir beaucoup d’informations[56]. Employé comme analyste de crédit en avril 2011, il a été licencié par Noble « pour cause » en juin 2013′[57] parce qu’il a conspiré contre l’entreprise en diffusant anonymement des informations fausses et trompeuses[58]. Certaines rumeurs disent qu’il a essayé de détruire l’entreprise en représailles à son licenciement[59]. Ce qui est certain, c’est que Vagner est un partenaire d’Iceberg-Research[60]. Iceberg envoie ses rapports aux analystes, qui les transmettent aux gestionnaires de fonds.
Les actions s’effondrent rapidement, effrayant les banques et les analystes. Noble conteste le contenu des rapports et, en mars 2015, dépose une plainte contre l’ancien employé[61]. Selon eux, Arnaud Vagner et une société seychelloise, Enlighten Ace Ltd, ont conspiré pour faire baisser le cours de l’action de Noble avec leurs fausses informations[62]. En août, Noble publie un long rapport de PriceWaterhouseCoopers, qui garantit l’exactitude des comptes, et convoque une assemblée des actionnaires pour répondre aux questions de ceux qui sont effrayés ou furieux[63].
Carte de la mine australienne de Yancoal[64]
Mais la perte de confiance dans la comptabilité est un fait[65]. En décembre, l’agence de notation Moody’s, puis Standard & Poor’s, ont abaissé la note de la société au rang de « poubelle »[66]. Ce qui signifie que l’investissement est très risqué. L’action est retirée du principal indice boursier de Singapour, ce qui lui enlève encore plus de liquidités. Iceberg, pour sa part, continue de publier des rapports, mais reste relativement anonyme. Le site internet de l’entreprise ne comporte pas de numéro de téléphone, d’informations sur ses chercheurs ou la localisation de son siège, mais se félicite du départ du PDG Alireza : » Nous pensons que la démission est attendue depuis longtemps, car le cours de l’action a chuté de 76 % depuis l’élection d’Alireza « [67].
Le 6 mars 2016, Noble Group prévoit une augmentation de capital (pour lever environ 500 millions USD) et une série d’initiatives de réduction des coûts. Sur le total de 6,54 milliards d’actions à émettre, le principal actionnaire et président Richard Elman accepte de prendre 625,5 millions d’actions, tandis que China Investment Corp (CIC) en prend 630,6 millions. CIC obtient ainsi le deuxième siège au conseil d’administration de Noble. Les nouvelles actions restantes sont souscrites par un groupe de banques comprenant HSBC, Morgan Stanley Asia, DBS Bank, Société Générale et ING. L’émission des actions, ainsi que la vente de Noble Americas Energy Solutions (NAES) génèrent ensemble 2 milliards de dollars de liquidités supplémentaires, selon Noble[68].
Dans le cadre d’un programme de réduction des coûts, Noble licencie du personnel après avoir vendu des actifs à faible rendement. La société annonce qu’Elman souhaite quitter son poste dans les 12 mois. Le conseil d’administration de Noble a mis en place un sous-comité – présidé par David Eldon, un directeur non exécutif – afin d’examiner les options pour sa succession et d’identifier un successeur pour prendre la relève en tant que président non exécutif. La décision d’Elman de se retirer fait suite à la démission surprise du PDG Yusuf Alireza[69]. Dans un contexte d’aggravation de la crise, Elman a démissionné en mai 2017[70]. Moins de deux semaines plus tard, Sinochem International Corporation, une grande entreprise d’État chinoise, a mis fin à ses relations commerciales avec Noble[71]. C’était le dernier grand client ; son départ est une épitaphe.
L’ère Yusuf Alireza
L’ancien PDG de Noble Group, Alireza, a poursuivi le fondateur Elman pour 58 millions de dollars[72]
Selon Iceberg-Research, les maux de Noble Resources ont commencé avec l’arrivée de Yusuf Alireza. Il a été engagé comme PDG le 8 février 2012, en provenance de Goldman Sachs[73]. L’annonce a été une surprise. Alireza a quitté Goldman à la mi-novembre 2011. Quelques jours plus tard, la démission du précédent PDG Ricardo Leiman a eu lieu[74]. Auparavant, Alireza était coprésident des opérations asiatiques de Goldman Sachs et membre du comité de gestion mondial de la firme.
Yusuf Alireza a rejoint Goldman Sachs à New York en 1992, avant d’être muté au bureau de Londres en 1997 et à Hong Kong en 2008, où il a dirigé la division des titres pour l’Asie-Pacifique. Il est titulaire d’un master et d’une licence de l’Edmund A. Walsh School of Foreign Service de l’université de Georgetown aux États-Unis, et a obtenu plusieurs masters en relations internationales et en commerce[75]. Depuis quatre ans, Alireza est considéré comme le successeur, dans les faits, du fondateur de Noble Resources. Le 30 mai 2016, Alireza a démissionné de manière inattendue » pour des raisons familiales « [76].
Dans le même temps, Noble annonce la vente de son unité américaine de vente d’énergie au détail, North Americas Energy Solutions[77] , anciennement appelée Sempra Energy Solutions, acquise par Noble en 2010 pour 582 millions de dollars. Cette vente a été motivée par un besoin urgent de liquidités[78]et constituait, selon M. Alireza, un signal indiquant que sa démission était désormais mûre[79]. Commentant les changements de direction, M. Elman a déclaré : « Je suis ravi que Will Randall et Jeff Frase dirigent les opérations de Noble Group dans le prochain chapitre de l’entreprise. Leur expertise des matières premières sera extrêmement précieuse pour notre avenir »[80].
Randall, qui réside à Hong Kong, a commencé sa carrière chez Noble en Australie en février 1997 dans le secteur du charbon. Il a également été directeur de Noble Energy avant d’être nommé responsable mondial du charbon en 2006 et membre du conseil d’administration en 2008, puis directeur exécutif en 2012. M. Frase a rejoint Noble après avoir travaillé chez JP Morgan à New York, où il était directeur général et responsable mondial du négoce du pétrole. Avant de rejoindre JP Morgan, il a passé 17 ans chez Goldman Sachs, où il était directeur général et responsable mondial du négoce du pétrole[81].
Bien qu’Alireza ait joué un rôle important dans l’effondrement de Noble, les pratiques comptables douteuses n’ont pas commencé avec lui. Le niveau était déjà suspicieusement élevé sous le précédent PDG, Ricardo Leiman. Lui aussi a trouvé Noble en mauvaise posture, après que son prédécesseur ait fait des investissements dans le sucre au mauvais moment. Cependant, Alireza aurait pu abandonner une entreprise de plus en plus dépendante de l’alchimie comptable pour cacher les mauvais résultats. Au lieu de cela, selon Iceberg, il a manipulé les états financiers de manière encore plus agressive. Avec l’auditeur, Ernst & Young. Il s’est certainement enrichi : durant son passage chez Noble, Alireza a reçu pas moins de 75 millions en stock options[82], c’est-à-dire le droit d’option sur l’achat d’actions que l’entreprise accorde à ses dirigeants[83].
Les remplaçants d’Alireza, William Randall (à gauche) et Jeff Frase[84]
Lorsque les publications d’Iceberg ont commencé, Alireza a défendu l’entreprise en engageant la plus célèbre agence de relations publiques du monde, Bell Pottinger[85]. La réaction d’Alireza aux critiques est particulièrement agressive, ce qui laisse penser qu’il y a effectivement quelque chose qui cloche. Aux journalistes qui posent des questions critiques, Noble n’a qu’une seule réponse : une lettre de ses avocats. Même une ONG reçoit des menaces juridiques. Il est très difficile pour la presse de découvrir les méfaits de l’entreprise. Alireza prétend vouloir défendre les actionnaires d’Iceberg. En réalité, il veut étouffer la liberté d’expression, et interdit la divulgation des rémunérations individuelles des dirigeants[86].
Un an après son licenciement, en juin 2017, Alireza a intenté un procès contre Richard Elman pour le non-paiement de dividendes s’élevant à des millions de dollars. Dans un acte d’accusation déposé le 13 juin devant la Haute Cour de Hong Kong, Alireza allègue qu’Elman et la société Fleet Overseas (Nouvelle-Zélande), prétendument contrôlée par Elman, n’ont pas payé (à échéance) les actions de Noble Group après son départ[87]. Selon l’assignation, Elman a donné à Alireza un préavis de six mois et l’a licencié après que ce dernier ait exprimé des « préoccupations quant à la rentabilité future » du Noble Group[88].
Alireza affirme avoir conclu un accord qui lui aurait permis de recevoir environ 63,9 millions d’actions entièrement payées de Noble pour commencer à travailler dans la société, et 52,3 millions d’actions supplémentaires à la fin de son emploi, mais nie que ces actions lui aient été transférées[89]. Le document indique qu’Alireza doit aux deux lots d’actions un total de 1,4 % des actions de Noble Group, dont la valeur combinée s’élève, selon lui, à 79,2 millions de dollars[90]. Alireza réclame au moins 58 millions de dollars en dommages-intérêts personnels[91] et pour les dommages résultant d’un « retard de livraison »[92].
L’action en justice d’Alireza est la deuxième intentée par un ancien PDG de Noble. Son prédécesseur, Ricardo Leiman, a intenté une action en justice à Singapour en 2012 parce qu’il réclame 12,9 millions de dollars de primes et des droits sur 67,7 millions d’actions et d’options restreintes dans un trust. Noble affirme que Leiman n’a droit à aucune compensation car il a voulu créer une société concurrente alors qu’il avait encore un contrat de conseil de 350 000 dollars par an[93].
L’épilogue du désastre
La chute libre continue dans le temps des actions de Noble Group[94]
Le 18 mars 2018, réduite à l’ombre d’elle-même, malmenée par des pertes commerciales et des dépréciations massives, la société, afin d’assurer sa survie, travaille avec le tribunal des Bermudes sur un accord de restructuration de 3,5 milliards de dollars[95] dans lequel ses créanciers acquièrent 70 % de son capital[96]. Les actionnaires obtiendront 20 % des parts de la nouvelle société, New Noble[97]. Mais cela ne suffit pas. La décision de ne pas payer une obligation de 379 millions de dollars, due le 9 mars, sur 750 millions de dollars d’obligations dues en mars 2022[98], rend les négociations inutiles et met Noble Resources sur la voie de son premier défaut de paiement[99].
Le 22 mars, Richard Elman démissionne après avoir appris que le Noble Group a été attaqué en justice par Goldilocks Investment Company, un actionnaire important (8,1 %[100]), qui a accusé les dirigeants de gonfler la valeur des actifs de Noble[101]. Elman, qui n’est plus président, reste l’un des principaux actionnaires de la société[102]. Les actions de Noble Group ont chuté de plus de 60 %, réduisant la valeur marchande du groupe à 145 millions de dollars. À son apogée, la capitalisation de Noble Group était de près de 12 milliards de dollars. Le 20 novembre, le département des affaires commerciales (CAD) de la police de Singapour, l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) et l’Autorité de réglementation de la comptabilité et des entreprises (ACRA) ont annoncé qu’ils enquêtaient conjointement sur Noble Group Limited (NGL) et Noble Resources International (NRI)[103] , qui est une filiale à 100 % de NGL[104].
En octobre 2019, prétendant avoir accompli le travail de sauvetage, Paul Brough a démissionné. Jim Dubow, responsable de l’Asie chez Alvarez & Marsal, est nommé nouveau président non exécutif. Dubow vit en Asie depuis 2005 et possède plus de deux décennies d’expérience dans le secteur[105]. Le 5 avril 2022, Noble Group achève sa deuxième restructuration financière de 1,3 milliard de dollars en trois ans[106], réduisant sa dette à 550 millions de dollars[107]. Le 31 mai 2022, la société est en négociation pour reporter le remboursement de sa dernière obligation, due le mois suivant, demandant un report d’au moins deux ans, ce qui obligera le principal actionnaire, Alumina Holdings, à demander l’aide de son propriétaire, l’État de Jamaïque[108].
Après la restructuration, Noble Group Holdings ne possède que deux actifs : une participation majoritaire dans la raffinerie d’alumine jamaïcaine Jamalco et une participation indirecte de 8,3 % dans Harbour Energy Plc. La production de Jamalco a été arrêtée il y a un an à la suite d’un incendie majeur. Et comme la participation dans Harbour Energy est détenue dans le cadre d’un partenariat d’investissement avec le groupe de capital-investissement EIG Partners, cela a limité la capacité de Noble à la vendre. Le reste du géant de Singapour est maintenant plongé dans l’oubli[109].
Jim Dubow[110]
Le 24 août 2022, l’Autorité monétaire de Singapour impose une sanction de 9,03 millions de dollars[111] (la plus importante sanction de ce type dans l’histoire de la ville[112]) à NGL pour avoir publié des informations trompeuses dans ses états financiers. L’ACRA, en consultation avec le cabinet du procureur général, a admonesté deux anciens directeurs de NRI pour avoir omis de présenter des états financiers annuels. Le Comité de surveillance des experts-comptables (PAOC), qui administre le programme de surveillance des pratiques (PMP), émet des ordres à l’encontre d’Ernst & Young concernant les états financiers du 31 décembre 2012 au 31 décembre 2016[113].
Les enquêtes révèlent que Noble a conclu des accords à long terme avec des producteurs miniers, mais a ensuite traité ces accords comme s’il s’agissait d’instruments financiers spéculatifs, au lieu de contrats de service, enregistrant effectivement des bénéfices dans ses états financiers avant que de l’argent ne soit généré[114]. Ceci a gonflé les profits et la valeur nette de NGL et NRI. La publication par NGL d’états financiers substantiellement trompeurs de 2016 à 2018 a incité les investisseurs à vendre ou acheter les titres de NGL cotés à la Bourse de Singapour (SGX)[115].
Arnaud Vagner, créateur d’Iceberg, affirme que l’amende ne représente que 0,15 % du capital boursier perdu depuis lors. L’amende ne représente qu’une fraction minuscule des gains réalisés par les directeurs et les auditeurs de la société entre 2008 et 2017, ajoute M. Vagner. Elle a été imposée aux actionnaires et aux créanciers après la restructuration, qui n’étaient pas impliqués dans la fraude »[116].
Qui sont les perdants, quelles sont les perspectives?
Même dans le pays le plus riche d’Asie, si vous perdez votre emploi ou votre capital investi, vous vous retrouvez à la rue[117]
L’effondrement de Noble Resources a révélé une faiblesse endémique jusqu’alors inconnue de la Cité du Lion. Ceux qui font partie de l’élite financière sont protégés même s’ils commettent des crimes, tandis que ceux qui investissent leurs économies, ou qui sont des employés, ne bénéficient d’aucune protection. Il n’y a pas une seule ligne dans les journaux de Singapour sur le sort de ceux qui, avec Noble Resources, ont tout perdu. On ne parle que du sort de l’entreprise.
Pour celle-ci, bien sûr, la restructuration a été très dure. Aujourd’hui, la société est opérationnelle et, si le tribunal des Bermudes n’avait pas nommé un liquidateur provisoire, elle aurait été mise en liquidation judiciaire, son activité aurait pris fin et ses créanciers auraient reçu un dividende insignifiant[118]. Les anciens dirigeants sont sortis indemnes de l’aventure, et les poches pleines d’argent. Aucun d’entre eux n’a été poursuivi. La même chose s’est produite avec le cabinet d’audit Ernst & Young. Des milliers d’investisseurs individuels ont été laissés en plan. Leurs économies de toute une vie, investies dans la société, ont disparu, utilisées pour financer le style de vie des dirigeants de Noble[119].
Ce qui est particulièrement choquant, c’est que les institutions d’audit telles que la SGX et la MAS ont permis à Noble de lever des fonds sur la base de son bilan fictif et de tromper encore plus d’investisseurs. Noble a levé 500 millions de dollars auprès de ses actionnaires en juin 2016 et une obligation de 750 millions de dollars en mars 2017. Elle a levé des milliards auprès des banques, qui ont sciemment financé ce qui n’était qu’une illusion comptable[120]. Dans les technocraties médiévales dans lesquelles nous vivons, c’est ainsi que les crises sont résolues.
[1] https://www.aresviaggi.com/viaggi/viaggio-a-singapore/
[2] https://www.millionaire.it/singapore-la-piu-grande-concentrazione-di-milionari-in-asia/
[3] https://www.longfinance.net/programmes/financial-centre-futures/global-financial-centres-index/gfci-publications/global-financial-centres-index-26/
[4] https://eu.usatoday.com/story/money/2019/07/07/richest-countries-in-the-world/39630693/
[5] https://www.channelnewsasia.com/singapore/noble-group-mas-acra-spf-penalties-2896911
[6] https://internationalfinance.com/noble-group-founder-richard-elman-resigns-company/
[7] http://edition.cnn.com/2007/BUSINESS/09/21/noble.facts/index.html
[8] https://www.risk.net/commodities/2462827/noble-group-founder-to-step-down
[9] http://edition.cnn.com/2007/BUSINESS/09/21/noble.facts/index.html
[10] https://www.forbes.com/companies/noble-group/?sh=73cabd5ea63b
[11] http://edition.cnn.com/2007/BUSINESS/09/21/noble.facts/index.html
[12] https://www.reteclima.it/crediti-di-carbonio/
[13] http://edition.cnn.com/2007/BUSINESS/09/21/noble.facts/index.html
[14] https://www.celebfamily.com/business/richard-elman-family.html
[15] http://edition.cnn.com/2007/BUSINESS/09/21/elman.biog/index.html
[17] https://www.risk.net/commodities/2462827/noble-group-founder-to-step-down
[18] http://edition.cnn.com/2007/BUSINESS/09/21/elman.biog/index.html ; https://www.celebfamily.com/business/richard-elman-family.html
[19] http://edition.cnn.com/2007/BUSINESS/09/21/boardroom.elman/
[20] http://edition.cnn.com/2007/BUSINESS/09/21/boardroom.elman/
[21] https://www.celebfamily.com/business/richard-elman-family.html
[22] http://edition.cnn.com/2007/BUSINESS/09/21/boardroom.elman/
[23] https://www.celebfamily.com/business/richard-elman-family.html
[24] http://edition.cnn.com/2007/BUSINESS/09/21/elman.biog/index.html
[25] https://www.reuters.com/article/us-noble-grp-restructuring/noble-group-to-sell-oil-liquids-unit-to-vitol-flags-1-2-billion-loss-idUSKBN1CR0ZH
[26] https://qz.com/695098/how-a-tiny-secretive-research-shop-exposed-one-of-the-worlds-biggest-commodity-traders
[27] https://www.arabnews.com/node/1182151/business-economy
[28] https://www.world-grain.com/articles/5988-noble-group-investors-approve-sale-of-noble-agri
[29] https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/news-insights/blog/highlighting-the-top-regional-aftermarket-research-brokers-by-sector-coverage
[30] https://www.bqprime.com/amp/business/noble-group-s-2-billion-loan-deal-prompts-default-swap-question
[31] https://bondadviser.com.au/news-and-insights/market-commentary/case-study/noble-group-the-cost-of-default-risk/
[32] https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/news-insights/blog/highlighting-the-top-regional-aftermarket-research-brokers-by-sector-coverage
[33] https://bondadviser.com.au/news-and-insights/market-commentary/case-study/noble-group-the-cost-of-default-risk/
[34] https://www.bqprime.com/amp/business/noble-group-s-2-billion-loan-deal-prompts-default-swap-question
[35] https://www.reuters.com/article/us-noble-grp-restructuring/noble-group-to-sell-oil-liquids-unit-to-vitol-flags-1-2-billion-loss-idUSKBN1CR0ZH
[36] https://www.arabnews.com/node/1182151/business-economy
[37] https://www.business-standard.com/article/reuters/fitch-lowers-noble-group-rating-says-default-appears-probable-117111700634_1.html
[38] https://iceberg-research.com/2017/11/28/open-letter-to-noble-groups-creditors/
[39] https://www.straitstimes.com/business/companies-markets/noble-group-paid-co-ceo-us20m-as-company-lost-billions
[40] https://www.straitstimes.com/business/companies-markets/noble-group-paid-co-ceo-us20m-as-company-lost-billions
[41] https://iceberg-research.com/2017/11/28/open-letter-to-noble-groups-creditors/
[42] https://hecstories.fr/en/i-exposed-a-huge-groups-fraud/
[43] https://qz.com/695098/how-a-tiny-secretive-research-shop-exposed-one-of-the-worlds-biggest-commodity-traders
[44] http://www.businessfinancenews.com/28684-citigroup-inc-a-notch-above-peers-in-commodities/
[45] https://www.bloomberg.com/news/articles/2015-03-23/noble-group-sues-former-credit-analyst-for-conspiracy-to-injure
[46] https://www.lesechos.fr/2017/07/noble-group-senfonce-dans-la-crise-177060
[47] https://www.businesstimes.com.sg/companies-markets/noble-group-braces-first-bond-default-pressure-mounts
[48] https://www.businesstimes.com.sg/companies-markets/noble-stock-sinks-ex-ceo-sues-founder-hk450m
[49] https://splash247.com/noble-restructuring-gets-crucial-shareholder-approval/
[50] https://icebergresearch.files.wordpress.com/2015/02/report-1-associates-and-agri-15022015.pdf pag. 2
[51] https://www.reuters.com/article/uk-noble-group-debt-timeline-idUKKCN1LK0H2
[52] https://icebergresearch.files.wordpress.com/2015/02/report-1-associates-and-agri-15022015.pdf pag. 2
[53] https://www.ig.com/sg/news-and-trade-ideas/shares-news/yancoal-seeks-to-object-over-restructuring-terms–noble-group-181010
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[55] https://iceberg-research.com/2017/08/03/noble-group-is-sinking-this-saga-reveals-the-complete-failure-of-the-regulators-in-singapore/
[56] https://www.reddit.com/r/WallStreetbetsELITE/comments/qfsfv2/time_to_send_iceberg_out_to_sea_iceberg_is_a_tiny/
[57] https://www.reddit.com/r/amcstock/comments/ocm4d8/iceberg_research_director_arnaud_vagner/
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[60] https://www.marketswiki.com/wiki/Iceberg_Research
[61] https://qz.com/695098/how-a-tiny-secretive-research-shop-exposed-one-of-the-worlds-biggest-commodity-traders
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[63] https://www.reuters.com/article/noble-group-review-idUKL3N0ZN08S20150707
[64] https://australianminingreview.com.au/news/production-payoff-for-big-spender-yancoal/
[65] https://qz.com/695098/how-a-tiny-secretive-research-shop-exposed-one-of-the-worlds-biggest-commodity-traders
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[67] https://qz.com/695098/how-a-tiny-secretive-research-shop-exposed-one-of-the-worlds-biggest-commodity-traders
[68] https://pro.fastmarkets.com/scoop/?id=114573&v=0&lang=en&cid=275270&type=1
[69] https://pro.fastmarkets.com/scoop/?id=114811&v=0&lang=en&cid=275652&type=1
[70] https://www.businesstimes.com.sg/companies-markets/noble-stock-sinks-ex-ceo-sues-founder-hk450m
[71] https://www.reuters.com/article/noble-ma-sinochem-idUSL4N1IO2KH
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[74] https://uk.linkedin.com/in/ricardo-leiman-8428657
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[76] https://qz.com/695098/how-a-tiny-secretive-research-shop-exposed-one-of-the-worlds-biggest-commodity-traders
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[78] https://www.straitstimes.com/business/companies-markets/noble-group-ceo-yusuf-alireza-resigns
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[82] https://iceberg-research.com/2016/05/31/resignation-of-noble-groups-ceo-yusuf-alireza/
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[87] https://www.reuters.com/article/us-noble-court-idUSKBN19509Z
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[94] https://www.mining.com/web/noble-group-shareholders-back-rescue-plan-brough-exit/
[95] https://globalinsolvency.com/headlines/noble-group-braces-first-bond-default-pressure-mounts
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[99] https://globalinsolvency.com/headlines/noble-group-braces-first-bond-default-pressure-mounts
[100] https://www.cnbc.com/2018/03/22/noble-group-halts-share-trading-after-bond-default.html
[101] https://internationalfinance.com/noble-group-founder-richard-elman-resigns-company/
[102] https://internationalfinance.com/noble-group-founder-richard-elman-resigns-company/
[103] https://www.mas.gov.sg/news/media-releases/2018/joint-statement-by-spf-mas-and-acra
[104] https://www.mas.gov.sg/regulation/enforcement/enforcement-actions/2022/singapore-authorities-take-actions-against-noble-group-limited-and-former-directors-of-noble-resources-international-pte-ltd
[105] https://www.consultancy.asia/news/2627/alvarez-marsal-asia-boss-jim-dubow-new-chairman-of-noble
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[108] https://jamaica-gleaner.com/article/business/20200909/jamaica-clears-debt-owed-alumina-partner-noble-group ; https://www.alcircle.com/news/jamaica-government-pays-off-outstanding-debt-to-alumina-partner-noble-group-58034
[109] https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-05-31/embattled-noble-group-can-t-repay-remaining-bond-on-time
[110] https://www.consultancy.asia/news/2627/alvarez-marsal-asia-boss-jim-dubow-new-chairman-of-noble
[111] https://www.mas.gov.sg/regulation/enforcement/enforcement-actions/2022/singapore-authorities-take-actions-against-noble-group-limited-and-former-directors-of-noble-resources-international-pte-ltd
[112] https://www.gtreview.com/news/asia/singapore-regulator-under-fire-for-response-to-noble-group-scandal/
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[115] https://www.mas.gov.sg/regulation/enforcement/enforcement-actions/2022/singapore-authorities-take-actions-against-noble-group-limited-and-former-directors-of-noble-resources-international-pte-ltd
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[117] https://theindependent.sg/why-are-there-so-many-elderly-homeless/
[118] https://www.mondaq.com/insolvencybankruptcy/1260484/americas-restructuring-review-2023
[119] https://iceberg-research.com/2022/08/29/how-singapores-regulators-have-failed-nobles-investors/
[120] https://iceberg-research.com/2017/08/03/noble-group-is-sinking-this-saga-reveals-the-complete-failure-of-the-regulators-in-singapore/
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