Como decían los latinos y los indios americanos, es el nombre el que forja el destino, y el nombre de Evergrande parece estar hecho para el grupo que aspiraba a ser la mayor industria de la construcción de la historia de la humanidad. Es un nombre occidental para occidentales, fundado por el empresario Hui Ka Yan (en cantonés), conocido como Xu Jiayin (en chino mandarín) [1]. Un hombre con años de experiencia y grandes sueños, que empezó comerciando con arroz, paja y carbón de un pueblo a otro en su provincia natal de Henan, donde nació en 1958, hijo de un soldado que había estado fuera durante años en la guerra contra Japón[2]. Después de su adolescencia, cuando ya trabajaba, Xu asistió a la universidad en la ciudad de Wuhan y se graduó en 1982. Para ganar el dinero que necesitaba para empezar su carrera, trabajó en una acería además de continuar con su oficio[3]. Realmente un hombre que salió de la nada gracias únicamente a su tenacidad e inteligencia.
En la década de 1990, pocos años después de la masacre de la Plaza de Tiananmen y durante la primera fase de la gran expansión económica de China bajo Deng Xiaoping, Xu se centró en la enorme escasez de viviendas para la creciente clase media china y, en 1996, fundó una pequeña empresa de promoción inmobiliaria en Guangzhou, el Grupo Hengda[4], con él mismo y unos pocos empleados: justo a tiempo para subirse a la ola del gran boom inmobiliario chino de la década de 2000. En sólo 13 años, tras cambiar el nombre de la pequeña Hengda por el de Evergrande y trasladar su sede fiscal a las Islas Caimán, Xu recaudó más de 720 millones de dólares al cotizar su empresa inmobiliaria en la bolsa de Hong Kong en 2009[5].
Pero la principal fuente de financiación de Evergrande son los bancos. Cuando la empresa salió a bolsa, estábamos en medio de la crisis provocada por el colapso de Lehman Brothers. Asustados, los bancos chinos dirigían sus inversiones y préstamos al mercado nacional y, en particular, a los altos rendimientos de una joven empresa inmobiliaria en auge. Xu goza de importantes contactos políticos, que le facilitan el acceso al crédito[6]. Es miembro de la Conferencia Consultiva Política, un grupo de élite de asesores cercanos a las altas esferas del poder[7], hasta el punto de que el hermano del Primer Ministro Wen Jiabao (en el cargo de 2003 a 2013) se convirtió en director de Evergrande en 2001 y compró el 16% de las acciones del grupo[8].
El nacimiento de un imperio
El Sr. Xu con Florentino Pérez, presidente del Real Madrid, en 2012. El Evergrande fue en su día propietario del mejor club de fútbol profesional de China[9]
Las cifras son impresionantes: con 125.000 empleados y un volumen de negocio en crecimiento exponencial, en la segunda década del siglo Evergrande es una de las mayores empresas inmobiliarias de China y una de las dos mil mayores empresas del mundo[10]. La expansión financiera ha traído consigo una tumultuosa diversificación: Evergrande fabrica coches, administra viviendas, es un gigante en los sectores del entretenimiento, el turismo, la sanidad, la tecnología, las finanzas y el deporte, construye más de 1.300 obras en más de 280 ciudades chinas y se asocia con más de 860 empresas de renombre en todo el mundo[11]. Forma parte de una tríada de nuevos gigantes chinos, con el apodo de Wan Heng Bi, junto a los dos gigantes inmobiliarios Vanke y Country Garden[12].
Se trata de innovar, pero también de ampliar el abanico de consumidores, poniendo los productos al alcance también de los menos fuertes económicamente, tal y como pide desde hace años la dirección del partido, que necesita ampliar considerablemente la base de la nueva burguesía, para poder reinvertir en riqueza el enorme excedente que los bancos han creado gracias a los fulgurantes éxitos de las exportaciones chinas en el último cuarto de siglo[13].
Pero no todas las promesas se cumplen. En 2009, Evergrande New Energy Automobile ofreció una gama de nuevos vehículos eléctricos o semieléctricos, muy avanzados en cuanto a arquitectura de chasis, tren motriz, energía de las baterías, electrónica y otros detalles, a precios extremadamente bajos que hicieron que esta rama del negocio facturara 74.000 millones de euros sólo en pedidos[14]. Hoy, después de que se hayan incumplido la mayoría de los objetivos, la empresa ha perdido el equivalente a 741 millones de dólares y sólo vale 6.500 millones[15].
La rama turística funciona gracias al parque de atracciones «Evergrande Children’s World»[16] y a la isla artificial «China Hainan Sea Flower Island»[17], que es una de las atracciones turísticas culturales de la empresa. que es una de las atracciones turísticas culturales más populares del mundo. En el sector sanitario, el grupo chino se dirige a los jubilados más ricos (con éxito) con el Evergrande Health Care Valley y el Boao Evergrande International Hospital de Hainan[18]. Guoheng Smart Energy Service, fundada al mismo tiempo que State Grid Corporation of China, desarrolla nuevos productos para infraestructuras energéticas y la gestión de la red de servicios energéticos inteligentes, por lo que aún no da resultados apreciables, mientras que la rama de alimentación, a pesar de los millones gastados en campañas publicitarias[19], cerró sus puertas en 2016 con una pérdida final de 4.000 millones de yuanes[20].
Pero es con el fútbol con lo que Evergrande se ha ganado la atención mundial, primero con la compra del club de fútbol Guangzhou Evergrande, que ganó la Copa de Asia en 2013 y 2015, gestionado en copropiedad con el gigante chino del comercio electrónico, Alibaba[21], y luego con la construcción, en abril de 2020, del inmenso estadio de fútbol Guangzhou Evergrande en la localidad de Xi, cerca de Cantón[22]. Cuando se conocieron los gravísimos problemas del Evergrande, sus accionistas también se metieron en serios problemas: entre ellos, con más de dos mil millones de dólares de pérdidas, está el grupo Suning, actual propietario del Inter de Milán[23].
La larga ola del programa socioeconómico de China
El presidente de la República Popular China, Xi Jinping, se proclama comunista, pero defiende una política de ampliación de la riqueza de los chinos y la aparición de una gran base de clase media[24]
A partir del 15 de diciembre, el Banco Popular de China redujo en un 0,5% la proporción de depósitos bancarios que deben mantenerse como reservas, hasta una media del 8,4%, para animar a los bancos a prestar más a los activos[25]. En julio se produjo una reducción similar de las reservas, que contrasta con la de los países occidentales: la reducción de las reservas, que se conoce como coeficiente de reservas obligatorias (RRR), distribuirá 1,2 billones de yuanes por toda la economía[26].
La razón es la ralentización del crecimiento de la construcción y un PIB que creció un 4,9% en el tercer trimestre de 2021, tras el +7,9% del segundo trimestre. El crecimiento exponencial de la economía china estaba en declive incluso antes de la pandemia: de un pico del 15% en 2007, cayó al 6% en el primer trimestre de 2019[27]. Este crecimiento se basa en cuatro pilares: la construcción, las infraestructuras, las exportaciones y el consumo interno. El sector inmobiliario vale alrededor del 27% del PIB y está en problemas: debido al colapso de Evergrande, los precios de las viviendas nuevas se desploman y la construcción de nuevos inmuebles se ralentiza[28].
La estrategia del banco central es tapar el agujero de la deuda de Evergrande para evitar un efecto de contagio en las empresas relacionadas[29]. Así, uno de los principales objetivos para 2022 será reanudar a toda costa la carrera hacia la «prosperidad compartida», tanto en términos materiales como culturales, con una reducción de la brecha entre regiones, zonas urbanas y rurales, para lo que el Gobierno trabaja en tres frentes principales: reducir los costes de la vivienda, aumentar los ingresos de los hogares y dar a la población más oportunidades de crear riqueza[30]. En la práctica, China quiere hacer lo mismo que el mundo occidental: poner un límite al poder de las empresas tecnológicas (Facebook, Google, Apple, Amazon, Tencent, Alibaba, etc.) y centrarse en las pequeñas y medianas empresas especializadas en nichos de mercado: un proyecto llamado «crackdown», que implica una serie de leyes, controles y prohibiciones que frenan la carrera de estos gigantes[31].
Un ejemplo: el programa de «bienestar compartido» le cuesta a Alibaba 15.000 millones de dólares. El principal gigante del comercio electrónico de China ha respondido al llamamiento del Presidente Xi Jinping a la redistribución y ha destinado 100.000 millones de yuanes (15.500 millones de dólares) a programas de reequilibrio de la riqueza de la clase media. La noticia sobre el gigante del comercio electrónico dio inmediatamente la vuelta al mundo: los recursos se desembolsarán antes de 2025, y servirán para las PYME y el desarrollo de las zonas rurales[32]. Una a una, las grandes empresas tecnológicas chinas siguen su ejemplo: Tencent y Pinduoduo también se han alineado para contribuir a la nueva estrategia de Xi Jinping, aportando 15.000 y 1.300 millones de dólares respectivamente[33].
Todo esto no es una decisión improvisada, sino el resultado de un proceso de 30 años que comenzó en 1992 cuando, durante una visita al sur de China, Deng Xiaoping se dio cuenta de que China debía centrarse en el desarrollo de las regiones costeras y luego ayudar a las regiones centrales y occidentales. Sólo después de una década de crecimiento, el Décimo Plan Quinquenal (2001-2005) comenzó a trabajar en la reducción de la miseria, y hasta el Decimotercer Plan Quinquenal (2016-20), China se construyó una sociedad que superó la miseria más brutal: ahora es el turno de dar un salto cuántico y llevar a todos los chinos la prosperidad que conocemos en Occidente[34]. Gracias a las enormes inversiones, pero también a uno de los grandes éxitos de la era Xi Jinping: la consecución de la independencia tecnológica[35].
El resultado más importante del Lianghui[36] (las reuniones parlamentarias anuales en Pekín en las que legisladores y asesores revisan los objetivos anuales[37]) en marzo de 2021, es el lanzamiento del 14º Plan Quinquenal[38]. Su tema central es la llamada «estrategia de doble circulación»: un mayor papel de la demanda interna para impulsar el crecimiento y, al mismo tiempo, atraer la inversión y la tecnología extranjeras mediante la apertura de los mercados financieros de China[39]. En los próximos cinco años, el gasto en investigación superará el crecimiento del PIB, pero son las políticas rurales las que constituyen la verdadera prueba de fuego de toda la «doble circulación»: el valor de la economía digital pasará del 7,8% en 2020 al 10% en 2025, y la deducción fiscal de los costes de investigación de las empresas manufactureras se incrementará en un 100%[40]. China tiene previsto crear una serie de laboratorios nacionales en campos como la física cuántica, la fotónica, las micro-nano-tecnologías, la inteligencia artificial, las fuentes de energía innovadoras y la prevención y control de enfermedades infecciosas[41].
La sala donde se reúne la Asamblea de Lianghui para evaluar los resultados de los planes quinquenales y preparar los nuevos[42]
Uno de los nodos centrales es el de mantener la independencia tecnológica, que se apoyará en favorecer la entrada en China de empresas extranjeras y la concesión de visados para técnicos extranjeros especializados[43]. No sólo para ganar más dinero, sino para combatir radical y rápidamente la grave contaminación de China[44]. Pero no es suficiente. No basta con haber superado los 1,90 dólares diarios en casi todo el territorio (el mínimo calculado por el Banco Mundial para definir el estado de pobreza) y haber alcanzado una renta neta anual per cápita de 14.617 yuanes (1.881 euros) en el campo y de 39.251 yuanes (5.071 euros) en la ciudad: para ganar la apuesta de la «doble circulación» es necesario convertir a la población rural en un ejército de consumidores, por lo que se ha decidido incluir el proyecto de «revitalización rural» en el nuevo plan quinquenal[45].
Hay que redistribuir la riqueza, facilitar la movilidad interna y fomentar aún más el traslado de personas del campo a las ciudades, buscando una solución al sistema hukou[46], introducido en el siglo III a.C., que durante más de 800 años ha obligado a los agricultores a vivir y morir en el lugar donde nacieron[47]. Hay que aumentar los impuestos a los productos de lujo y a los que requieren grandes cantidades de energía o contaminación para su producción, y reducirlos a los productos esenciales.
La situación es tan grave que a menudo se cierran algunas ciudades por la excesiva intoxicación del aire y el agua, y las fábricas se ven obligadas a suspender la producción hasta que los niveles bajen[48]. En todas las industrias, según los planes del gobierno, ya no basta con ejercer el dumping salarial y reducir los costes al máximo, a costa del bienestar de la población y del daño al ecosistema. Hoy en día, quien quiera enriquecerse en China debe hacerlo consumiendo menos energía, dejando de contaminar, pagando mejor a sus empleados, ofreciéndoles espacios de tiempo y libertad para disfrutar de la vida, y apoyando así el crecimiento del mercado de consumo interno[49].
¿Qué hacer con Evergrande?
Los monstruosos hormigueros construidos por Evergrande[50]
Según los economistas, la burbuja del mercado inmobiliario chino comenzó con la crisis financiera de 2008, cuando el Gobierno decidió apoyar la economía con una medida diferente a las adoptadas por los gobiernos occidentales: inyectar mucha liquidez en la economía y bajar el coste de los préstamos, para fomentar la inversión y proteger el empleo. Esto provocó una explosión de la especulación inmobiliaria y el nacimiento de las llamadas ciudades fantasma: enormes hormigueros que nunca han sido habitados o están infrautilizados. The Economist calcula[51] que una quinta parte de las viviendas de China están vacías[52].
Así es como Evergrande se hinchó, cometiendo un pecado de vanidad: se expandió mucho más allá de su negocio principal y gastó miles de millones en fútbol, construyendo un estadio y contratando al entrenador del campeón del mundo de Italia en 2006, Marcello Lippi[53]. La principal rama, la construcción, sitúa a Evergrande en el segundo puesto por metros cuadrados construidos: en 2020 los ingresos del grupo ascendieron a 507.200 millones de yuanes (66.800 millones de euros), y su fundador es uno de los cinco primeros empresarios chinos, con un patrimonio de unos 34.000 millones de dólares[54].
Alabado por el Partido Comunista Chino como uno de los empresarios que más han contribuido a la lucha contra la pobreza, la colosal deuda del grupo, estimada en 2 billones de yuanes (262.600 millones de euros)[55], es motivo de preocupación. Es algo que preocupa a todo el mundo, empezando por Xi Jinping, que advirtió en 2017 que no le gustaba la burbuja especulativa que mantenía a Evergrande a flote: «las casas están hechas para vivir en ellas, no para especular», dijo[56]. En el verano de 2020, el Banco Popular de China cambió las directrices del sistema regulador nacional para el sector de la construcción: un ratio máximo de deuda sobre activos del 70%, un techo de ratio de deuda sobre fondos propios del 100% y una liquidez al menos igual a las deudas a corto plazo, condiciones todas ellas que Evergrande nunca, nunca, podría cumplir[57]. Con estas tres «líneas rojas», llegó el momento de la verdad para el Evergrande[58].
La dirección trató de vender. Intentó reducir los costes de la vivienda en un 14%. Puso algunas de sus empresas en el mercado. Intentó vender el negocio de los coches eléctricos a Xiaomi. No hay dados: el 13 de septiembre de 2021 Evergrande anunció que se encontraba en una grave crisis de liquidez y que las perspectivas de ventas eran negativas para los próximos meses: el tapón había saltado[59].
La empresa tiene facturas impagadas por más de 300.000 millones de dólares y no ha devuelto los bonos a los inversores extranjeros, lo que ha provocado el pánico en todo el mundo: ¿se encuentra China en el mismo desastre que vivió Estados Unidos en 2008 con la quiebra de Lehmann Brothers? El Gobierno está en crisis: si salva a Evergrande, se arriesga a enviar un mensaje de impunidad a quienes no respetan las normas; si no lo hace, 1,6 millones de compradores, que esperan pisos sin terminar, y cientos de pequeñas empresas, acreedores y bancos perderán todo su dinero[60].
Pekín decidió no intervenir y trató febrilmente de evitar un efecto dominó. El banco central ha reducido la cantidad de reservas que los bancos están obligados a mantener en depósito en el banco central, una forma de aumentar la liquidez y la capacidad de préstamo, y ha inyectado en el sistema el equivalente en yuanes a 166.000 millones de euros en efectivo[61]. En octubre, Forbes advirtió que Fantasia Holdings, otro promotor inmobiliario, había incumplido el pago de un bono de 206 millones de dólares. Otra empresa, Sunshine 100, dijo que no podía cumplir con un bono de 170 millones de dólares. China Ayouan Property Group dijo que no estaba seguro de poder cumplir con una fianza de 651,2 millones de dólares. Más preocupante aún es el caso de Kaisa Group Holdings, que está negociando la ampliación de los vencimientos de 400 millones de dólares y corre el riesgo de impago[62].
Xu Jiayin, fundador de Evergrande, en 2009. La empresa tiene casi 800 proyectos inacabados en toda China[63]
Para intentar cubrir sus pérdidas, Evergrande utilizó miles de millones de dólares de pequeños inversores y de sus propios empleados: ejerció una enorme presión sobre los trabajadores para que compraran los productos financieros de su empresa, exponiéndose a una auténtica tragedia[64]. El mayor peligro lo representan los cientos de miles de personas que, con los ahorros de toda su vida, han realizado el pago inicial de una vivienda que Evergrande generalmente completa a través de préstamos bancarios o de la emisión de bonos, a menudo en moneda extranjera, dinero que ya no existe[65]. Todo en vano: el dinero ingresado mediante el engaño no es suficiente para cerrar la brecha creada por años de deuda creciente[66].
El 9 de diciembre de 2021, la agencia de calificación Fitch calificó a Evergrande como «DR», o incumplimiento restringido[67]. Evergrande está, de hecho, en situación de impago, pero aún no ha iniciado el procedimiento, por lo que es como un barco en llamas que navega a ciegas hacia un puerto. El gobierno chino prohíbe a los acreedores emprender acciones legales[68],, pero esto sólo se aplica a los chinos: la mayor parte del préstamo de 82,5 millones de dólares que Evergrande debía devolver el 9 de diciembre se debe a personas y empresas extranjeras[69]. Xu Jatin anunció que vendía activos personales por valor de 1.100 millones de dólares, incluyendo casas y jets privados, nada comparado con el agujero de más de 300.000 millones de dólares[70].
Fue la familia Zhang la que evitó la quiebra al pedir un préstamo de unos 2.600 millones de euros a través de Suning, y anuncia que esperará a que le devuelvan la deuda, pero Suning ya está al borde del colapso, y este préstamo no es más que una medida contable creativa para crear activos ficticios: una maniobra que a Pekín nunca le ha gustado, y que ahora corre el riesgo de atraer otros 3.000 millones de euros de deuda debido a las nuevas regulaciones de la economía estatal[71].
Comenzó el efecto dominó: Fitch declaró un «impago restringido» también para el grupo Kaisa, que no había devuelto un bono de 400 millones de dólares. Los bonos de los dos grupos representan el 15% de todos los bonos en moneda extranjera emitidos por empresas inmobiliarias chinas. Entre los tenedores de bonos de Evergrande se encuentran gigantes como Blackrock, UBS, Allianz, Ashmore, HSBC, Pictet y, aunque por cantidades irrisorias, las italianas Fideuram y Mediobanca[72]. Los bonos basura, que tendrán que registrarse en el balance como pérdidas netas, ya que es poco probable que Pekín reembolse a los tenedores de bonos extranjeros[73]. Sin embargo, todos los multimillonarios chinos han perdido dinero: según el Índice de Multimillonarios de Bloomberg, éste asciende a 46.000 millones de dólares[74].
Los mercados no creen en la salvación de Evergrande y saben que su quiebra, además de crear un ejército de 200.000 personas sin trabajo, pondría en peligro toda la economía china. Los operadores tampoco creen ya en las perspectivas de reestructuración de la deuda. Los bancos han dado la espalda al grupo chino[75]. El temor es cada vez mayor, porque Evergrande no es la única industria china de la construcción abrumada por una crisis de liquidez: en general, el sector debe 19.800 millones de dólares sólo en deuda externa y sólo para el primer trimestre de 2022[76].
A pesar de que el 1 de enero el presidente Xu Jayin se mostró «optimista» sobre el futuro, afirmando que se había reabierto el 91,7% de las obras bloqueadas, que 89.000 personas habían reanudado su trabajo y que se habían entregado 53.000 viviendas en el cuarto trimestre[77], la bolsa china detuvo la cotización de las acciones de Evergrande: la orden de demolición de 39 edificios en la provincia de Hainan, emitida por la obtención ilegal de permisos de construcción, una orden que también convierte en escombros el futurista proyecto Ocean Flower, el complejo turístico construido en las islas de Hainan[78].
Resumen de las pérdidas de capital de 2021 de los jefes de los principales grupos industriales de China[79]
En resumen: estamos en el epílogo. ¿Salvará Xi Jinping a Evergrande? ¿Encontrará el presidente la manera de reducir el daño a la clase media, que ya está sufriendo la pandemia y la desaceleración económica[80]? ¿Es posible que el colapso de Evergrande sea una señal de que hay docenas de grandes empresas en toda China en una condición similar[81]? Los peligros de contagio son escasos para Occidente, ya que la gran mayoría de la deuda de Evergrande es con un solo banco chino, que, además, pertenece al Estado[82].
Luego están las repercusiones políticas. Las elecciones al congreso del Partido Comunista Chino se celebrarán en otoño de 2022. Aunque la reelección de Xi Jinping parece de momento un hecho, las autoridades quieren descartar cualquier posibilidad de que la infalibilidad del partido sea cuestionada por la gente enfadada por una crisis financiera[83]. Dado que el neoliberalismo económico al que ha llegado China con asombrosa rapidez ha arrebatado al presidente Xi Jinping el control central de la economía, éste motiva ahora todas sus decisiones con la supuesta prioridad de restablecer ese control.
La modernización asiática, especialmente en China, nos ha sorprendido en Occidente. Ahora son los primeros en energías renovables, telecomunicaciones, tecnologías avanzadas e inteligencia artificial[84], pero ahora, por primera vez, muestran los defectos asociados al rapidísimo crecimiento del sistema, cuyos símbolos son, sin duda, el altísimo índice de contaminación, la pandemia (que viene de China), el fracaso de la política de préstamos fomentada durante los últimos 20 años por el gobierno central. Xi Jinping había prometido prosperidad, pero ahora se arriesga a pasar a la historia como el hombre que, al no haber aprendido la lección sobre el capitalismo occidental y sus debilidades endémicas, repitió 140 años después el colapso colectivo que vivió Europa a finales del siglo XIX, cuando los grandes bancos alemanes, uno tras otro, arrastrados por la primera gran burbuja inmobiliaria, quebraron, sumiendo a toda una población en la miseria y la desesperación. Además de leer a Maquiavelo, el líder chino debería haber leído también a Giambattista Vico.
[1] https://www.affaritaliani.it/economia/evergrande-chi-e-xu-jiayin-il-magnate-che-nacque-sotto-un-tetto-di-paglia-760523.html
[2] Guo Hongwen; Xu Yahui, “恒大许家印 “, Taiwan Strait Publishing, Beijing 2017; https://sports.qq.com/a/20131106/012443_all.htm
[3] https://www.epochtimes.it/news/la-storia-del-fondatore-di-evergrande-e-cosa-significa-per-il-futuro-dellazienda/
[4] https://www.companieshistory.com/evergrande-group/
[5] Guo Hongwen; Xu Yahui, “恒大许家印 “, Taiwan Strait Publishing, Beijing 2017, p. 56; https://www.bfmtv.com/immobilier/international-etranger/comment-xu-jiayin-a-bati-en-chine-evergrande-un-empire-immobilier-aujourd-hui-au-bord-du-gouffre_AD-202109130083.html
[6] https://www.askanews.it/economia-estera/2021/09/22/evergrande-ecco-come-%c3%a8-nata-la-crisi-che-fa-tremare-i-mercati-pn_20210922_00027/
[7] https://www.nytimes.com/article/evergrande-debt-crisis.html?
[8] https://www.affaritaliani.it/economia/evergrande-chi-e-xu-jiayin-il-magnate-che-nacque-sotto-un-tetto-di-paglia-760523.html
[9] https://www.nytimes.com/article/evergrande-debt-crisis.html?
[10] https://www.companieshistory.com/evergrande-group/
[11] https://www.companieshistory.com/evergrande-group/
[12] https://www.sanmarco.capital/blog/la-questione-cinese/
[13] https://www.tuttocina.it/Mondo_cinese/124/124_dall.htm
[14] https://www.companieshistory.com/evergrande-group/
[15] https://therealdeal.com/2021/08/29/property-wing-of-worlds-most-indebted-developer-posts-rare-earnings-loss/
[16] https://blooloop.com/theme-park/news/evergrande-childrens-world-china/
[17] http://www.l-a-v-a.net/projects/hainan-ocean-flower-resort/?locale=en_US
[18] https://www.companieshistory.com/evergrande-group/ ; https://www.sanmarco.capital/blog/la-questione-cinese/
[19] https://www.companieshistory.com/evergrande-group/
[20] https://www.sanmarco.capital/blog/la-questione-cinese/
[21] https://www.companieshistory.com/evergrande-group/
[22] https://www.sanmarco.capital/blog/la-questione-cinese/
[23] https://www.youtube.com/watch?v=NlwJWkKF3ac ; https://www.fcinternews.it/copertina/evergrande-evita-il-default-pagati-835-mln-di-dollari-anche-suning-respira/ ; https://www.fcinter1908.it/primo-piano/evergrande-cina-apre-al-salvataggio-pubblico/
[24] http://tesi.luiss.it/24378/1/081772_MANZONI_DAVIDE.pdf ; https://www.lantidiplomatico.it/dettnews-in_cina_la_linea_di_xi_jinping_viaggia_ad_una_velocit_superiore/38601_43345/ ; https://www.econopoly.ilsole24ore.com/2018/12/30/rivoluzione-cina-deng-xiaoping-xi-capitalismo/?refresh_ce=1 ; https://www.dagospia.com/rubrica-3/politica/xi-jinping-bunker-ndash-presidente-cinese-non-esce-cinea-288053.htm
[25] https://ilcaffegeopolitico.net/936558/leconomia-cinese-si-affaccia-al-2022
[26] https://ilcaffegeopolitico.net/936558/leconomia-cinese-si-affaccia-al-2022
[27] https://ilcaffegeopolitico.net/936558/leconomia-cinese-si-affaccia-al-2022
[28] https://ilcaffegeopolitico.net/936558/leconomia-cinese-si-affaccia-al-2022
[29] https://www.nytimes.com/article/evergrande-debt-crisis.html?
[30] https://ilcaffegeopolitico.net/936558/leconomia-cinese-si-affaccia-al-2022
[31] https://www.econopoly.ilsole24ore.com/2021/11/01/cina-evergrande-xi-india
[32] https://www.orafinanza.it/it/alibaba-15-5-miliardi-di-dollari-per-la-prosperita-comune
[33] https://www.orafinanza.it/it/alibaba-15-5-miliardi-di-dollari-per-la-prosperita-comune
[34] https://www.ilsole24ore.com/art/la-cina-prossimi-cinque-anni-piu-autosufficienza-economica-e-tecnologica-ADfnLEz
[35] https://merics.org/en/short-analysis/chinas-14th-five-year-plan-strengthening-domestic-base-become-superpower ; https://www.fujian.gov.cn/english/news/202108/t20210809_5665713.htm
[36] https://www.ilfattoquotidiano.it/2021/03/14/la-cina-disegna-il-suo-futuro-dei-prossimi-5-anni-il-pilastro-del-mercato-interno-prosperita-comunista-e-indipendenza-tecnologica/6131996/
[37] https://www.straitstimes.com/asia/east-asia/two-sessions-or-lianghui-chinas-biggest-political-gathering-in-a-nutshell
[38] https://www.ilfattoquotidiano.it/2021/03/14/la-cina-disegna-il-suo-futuro-dei-prossimi-5-anni-il-pilastro-del-mercato-interno-prosperita-comunista-e-indipendenza-tecnologica/6131996/
[39] https://www.bluerating.com/mercati/175933/cina-la-nuova-strategia-della-doppia-circolazione
[40] https://merics.org/en/short-analysis/chinas-14th-five-year-plan-strengthening-domestic-base-become-superpower ; https://www.fujian.gov.cn/english/news/202108/t20210809_5665713.htm
[41] https://www.ilfattoquotidiano.it/2021/03/14/la-cina-disegna-il-suo-futuro-dei-prossimi-5-anni-il-pilastro-del-mercato-interno-prosperita-comunista-e-indipendenza-tecnologica/6131996/
[42] https://www.scmp.com/topics/two-sessions-2021-lianghui
[43] https://merics.org/en/short-analysis/chinas-14th-five-year-plan-strengthening-domestic-base-become-superpower ; https://www.fujian.gov.cn/english/news/202108/t20210809_5665713.htm
[44] https://merics.org/en/short-analysis/chinas-14th-five-year-plan-strengthening-domestic-base-become-superpower ; https://www.fujian.gov.cn/english/news/202108/t20210809_5665713.htm
[45] https://www.ilfattoquotidiano.it/2021/03/14/la-cina-disegna-il-suo-futuro-dei-prossimi-5-anni-il-pilastro-del-mercato-interno-prosperita-comunista-e-indipendenza-tecnologica/6131996/
[46] https://emplus.egeaonline.it/it/140/china-watching/1195/la-svolta-di-pechino-e-la-strategia-della
[47] https://www.china-files.com/lhukou-e-il-controllo-sociale/
[48] https://www.pambianconews.com/2021/11/21/la-cina-perde-il-suo-slancio-e-le-nuove-politiche-economiche-fanno-tremare-il-lusso-334898/
[49] https://merics.org/en/short-analysis/chinas-14th-five-year-plan-strengthening-domestic-base-become-superpower ; https://www.fujian.gov.cn/english/news/202108/t20210809_5665713.htm
[50] https://www.businessinsider.com/what-is-evergrande-china-real-estate-giant-scale-perspective-2021-9?r=US&IR=T
[51] https://www.economist.com/finance-and-economics/2021/01/25/can-chinas-long-property-boom-hold
[52] https://www.ilpost.it/2021/02/14/cina-bolla-immobiliare-crisi/
[53] https://www.the-afc.com/en/club/afc_champions_league/news/former_china_pr_guangzhou_evergrande_boss_lippi_announces_retirement_from_coaching.html
[54] https://hurun.com.au/hurun-china-rich-list-2020 ; https://www.hurun.net/en-US/Info/Detail?num=LWAS8B997XUP
[55] https://economictimes.indiatimes.com/markets/stocks/news/evergrande-explained-one-off-crisis-or-chinas-version-of-lehman-bros/articleshow/86363903.cms?from=mdr
[56] https://www.askanews.it/economia-estera/2021/09/22/evergrande-ecco-come-%c3%a8-nata-la-crisi-che-fa-tremare-i-mercati-pn_20210922_00027/
[57] https://www.idealista.it/news/2021/09/22/155754-evergrande-ecco-come-nata-la-crisi-che-fa-tremare-i-mercati
[58] https://www.askanews.it/economia-estera/2021/09/22/evergrande-ecco-come-%c3%a8-nata-la-crisi-che-fa-tremare-i-mercati-pn_20210922_00027/
[59] https://www.idealista.it/news/2021/09/22/155754-evergrande-ecco-come-nata-la-crisi-che-fa-tremare-i-mercati
[60] https://www.nytimes.cohttpsm/2021/09/28/business/china-evergrande-economy.html
[61] https://www.idealista.it/news/2021/09/22/155754-evergrande-ecco-come-nata-la-crisi-che-fa-tremare-i-mercati
[62] https://forbes.it/2021/12/06/evergrande-rischio-default-titolo-minimi-11-anni/
[63]https://www.nytimes.com/article/evergrande-debt-crisis.html
[64] https://www.huffingtonpost.it/entry/evergrande-ha-truffato-risparmiatori-e-dipendenti-con-lo-stesso-schema-delle-banche-venete_it_6149abace4b077b735ea5ed4
[65] https://forbes.it/2021/09/21/evergrande-perche-non-nuova-lehman-brothers/
[66] https://www.huffingtonpost.it/entry/evergrande-ha-truffato-risparmiatori-e-dipendenti-con-lo-stesso-schema-delle-banche-venete_it_6149abace4b077b735ea5ed4
[67] https://www.ilfattoquotidiano.it/2021/12/09/evergrande-lagenzia-di-rating-fitch-ufficializza-il-default-pechino-lavora-per-scongiurare-un-effetto-domino/6420180/
[68] https://www.nytimes.com/article/evergrande-debt-crisis.html
[69] https://www.ilfattoquotidiano.it/2021/12/09/evergrande-lagenzia-di-rating-fitch-ufficializza-il-default-pechino-lavora-per-scongiurare-un-effetto-domino/6420180/
[70] https://forbes.it/2021/12/06/evergrande-rischio-default-titolo-minimi-11-anni/
[71] https://www.fanpage.it/sport/calcio/perche-linter-e-coinvolta-nel-default-di-evergrande-suning-ha-bruciato-quasi-3-miliardi-di-euro/
[72] https://www.ilfattoquotidiano.it/2021/12/09/evergrande-lagenzia-di-rating-fitch-ufficializza-il-default-pechino-lavora-per-scongiurare-un-effetto-domino/6420180/
[73] https://www.lastampa.it/topnews/economia-finanza/2021/09/22/news/evergrande-ecco-la-lista-che-fa-tremare-i-colossi-1.40727113/
[74] https://www.bnnbloomberg.ca/chinese-property-tycoons-lose-46-billion-evergrande-update-1.1697212
[75] https://www.quotedbusiness.com/thm-21-corporate/paese-18-cina/art-8135-evergrande-ui-la-nuova-lehman-brothers-cinese
[76] https://www.finanzaonline.com/notizie/sospensione-in-borsa-e-ordine-di-demolizione-di-39-edifici-inizio-danno-choc-per-evergrande/
[77] https://it.investing.com/news/stock-market-news/evergrande-sospesa-dal-trading-in-arrivo-informazioni-interne-2034336
[78] https://www.finanzaonline.com/notizie/sospensione-in-borsa-e-ordine-di-demolizione-di-39-edifici-inizio-danno-choc-per-evergrande/
[79] https://www.bnnbloomberg.ca/chinese-property-tycoons-lose-46-billion-evergrande-update-1.1697212
[80] https://forbes.it/2021/09/21/evergrande-perche-non-nuova-lehman-brothers/
[81] https://www.econopoly.ilsole24ore.com/2021/11/01/cina-evergrande-xi-india/
[82] https://www.sanmarco.capital/blog/la-questione-cinese/
[83] https://www.econopoly.ilsole24ore.com/2021/11/01/cina-evergrande-xi-india/
[84] https://www.cina.ws/la-cina-diventa-seconda-potenza-economia-del-mondo.html
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