![\"\"](\"https:\/\/ibiworld.eu\/fr\/wp-content\/uploads\/2022\/09\/GER023-01.jpg\")
<\/p>\n<\/p>\n
Le nom d’aigle (Adler) l’avait gagn\u00e9 il y a pr\u00e8s de 150 ans en construisant les bicyclettes les plus rapides du monde, et d\u00e8s lors, son usine de Francfort \u00e9tait synonyme de grandeur, de puissance et de modernit\u00e9. Jusqu’\u00e0 ce qu’elle devienne aussi un objet de sp\u00e9culation, et que la direction se mette \u00e0 jouer avec les chiffres, \u00e0 exag\u00e9rer les risques, \u00e0 cacher les pertes autant que possible, comme un joueur qui esp\u00e8re, en doublant la mise \u00e0 chaque tour de carte, r\u00e9cup\u00e9rer son argent perdu, et qui est r\u00e9duit \u00e0 la faillite totale.<\/p>\n
Cela se passe dans une Allemagne qui a \u00e9t\u00e9 \u00e9chaud\u00e9e il y a environ trois ans par le plus grand scandale financier de l’Europe en plus d’un si\u00e8cle d’histoire, d’un montant qui n’a pas encore \u00e9t\u00e9 enti\u00e8rement quantifi\u00e9 par la justice, mais qui a conduit Wirecard (un syst\u00e8me de paiement en ligne) \u00e0 une perte officielle de 1,3 milliard d’euros, mais \u00e0 une v\u00e9ritable fraude de proportions encore plus grandes[1]<\/sup><\/a>. Ainsi, puisque la r\u00e9ponse de l’Etat dans le cas de Wirecard \u00e9tait contradictoire, opaque et incertaine – et donc fortement critiqu\u00e9e – cette fois-ci il n’y a pas de compromis, et Adler doit passer sous le couperet s’il le m\u00e9rite vraiment.<\/p>\n Il s’agit d’une question fondamentale car la valeur ajout\u00e9e, dans le monde d’aujourd’hui, s’obtient dans un \u00e9quilibre tr\u00e8s d\u00e9licat entre l’industrie, la finance et le commerce, instrumentalis\u00e9 par des instruments financiers d\u00e9riv\u00e9s, qui permettent de faire appara\u00eetre dans les bilans des chiffres bien sup\u00e9rieurs aux chiffres r\u00e9els, seule fa\u00e7on d’\u00e9viter des implosions au niveau mondial, comme en 2008, lorsque tout le syst\u00e8me de cr\u00e9dit immobilier s’est effondr\u00e9, entra\u00eenant avec lui les \u00e9conomies de millions de personnes et de certaines banques qui se croyaient indestructibles.<\/p>\n Les \u00eatres humains n’apprennent pas de leurs erreurs mais, comme l’avait pr\u00e9dit Giambattista Vico, r\u00e9p\u00e8tent l’histoire de mani\u00e8re cyclique[2]<\/sup><\/a> (et, comme l’a expliqu\u00e9 le philosophe am\u00e9ricain John B. Bury, \u00e0 une vitesse croissante[3]<\/sup><\/a>). Certains des \u00e9checs retentissants d’entreprises aux proportions cyclop\u00e9ennes survenus ces trois derni\u00e8res ann\u00e9es jettent une ombre inqui\u00e9tante sur notre avenir : la politique est trop faible pour imposer des r\u00e8gles et les faire respecter, et les cabinets d’audit – l’outil d’autor\u00e9gulation choisi par le capitalisme – sont presque toujours de connivence avec ceux qui trichent. En ce qui concerne Wirecard, la justice a jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent retrouv\u00e9 la trace de pr\u00e8s de 2 milliards d’euros qui ont disparu gr\u00e2ce \u00e0 un r\u00e9seau de soci\u00e9t\u00e9s financi\u00e8res offshore. Il y a maintenant un risque que la faillite d’Adler ait des dimensions \u00e9quivalentes.<\/p>\n L’histoire du groupe Adler<\/strong><\/p>\n L’usine automobile Adler \u00e0 la fin de la Premi\u00e8re Guerre mondiale[4]<\/sup><\/a><\/strong><\/p>\n Le groupe Adler \u00e9tait l’une des principales soci\u00e9t\u00e9s immobili\u00e8res allemandes, cr\u00e9\u00e9e pour pallier la p\u00e9nurie chronique d’espace de vie en \u00ab\u00a0proposant des appartements de qualit\u00e9 dans lesquels les gens voudront vivre longtemps\u00a0\u00bb, convaincu qu'\u00a0\u00bbil est b\u00e9n\u00e9fique pour tous de cr\u00e9er de la satisfaction parmi les locataires et les communaut\u00e9s\u00a0\u00bb, tant pour le pr\u00e9sent que pour l’avenir[5]<\/sup><\/a>. Adler est un pionnier de l’esprit d’entreprise allemand depuis 1880, m\u00eame si, au d\u00e9part, il ne s’agissait que d’une fabrique de bicyclettes \u00e0 Francfort. \u00c0 partir de 1889, la production s’\u00e9tend aux tricycles et aux voitures avec des moteurs fran\u00e7ais de De Dion[6]<\/sup><\/a>. \u00c0 partir de 1898, la production de machines \u00e0 \u00e9crire s’ajoute, suivie en 1901 par la production de motos avec des moteurs De-Dion et, \u00e0 partir de 1904, du premier moteur automobile allemand[7]<\/sup><\/a>.<\/p>\n En 1909, Adler-Werke a \u00e9galement commenc\u00e9 \u00e0 produire des moteurs de dirigeables et, au cours des ann\u00e9es suivantes, 20 % des voitures en circulation en Allemagne ont \u00e9t\u00e9 fabriqu\u00e9es par Adler-Werke[8]<\/sup><\/a>. Dans la premi\u00e8re moiti\u00e9 des ann\u00e9es 1930, Adler-Werke \u00e9tait le troisi\u00e8me plus grand constructeur automobile apr\u00e8s Opel et Auto Union, devant Mercedes-Benz[9]<\/sup><\/a>. Pendant les ann\u00e9es du national-socialisme, l’entreprise s’est d\u00e9velopp\u00e9e, notamment dans la production militaire, gr\u00e2ce \u00e0 l’emploi massif de prisonniers politiques et, plus tard, de victimes des camps de concentration[10]<\/sup><\/a>.<\/p>\n C’est pourquoi, pendant l’occupation am\u00e9ricaine, Adler passe sous le contr\u00f4le de l’OMGUS[11]<\/sup><\/a>, et en 1948, lorsque la production reprend, tout ce qui est li\u00e9 au pass\u00e9 militaire est annul\u00e9, et les usines Adler produisent des bicyclettes, des machines de bureau, puis se tournent vers les motos de course dans les ann\u00e9es 1950[12]<\/sup><\/a>. En 1957, Adler fait partie du groupe Grundig, et se limite \u00e0 la production de machines de bureau[13]<\/sup><\/a>. En 1961, Triumph-Adler a \u00e9t\u00e9 vendu au groupe am\u00e9ricain Litton, en 1979 \u00e0 l’usine Volkswagen et en 1987 \u00e0 Olivetti – mais l’\u00e8re de l’informatique a commenc\u00e9, ce qui a d\u00e9cr\u00e9t\u00e9 la mort des usines Adler[14]<\/sup><\/a> et la vente des bureaux au groupe immobilier Philipp Holzmann AG[15]<\/sup><\/a>. \u00c0 partir de 2005, suite aux probl\u00e8mes \u00e9conomiques de Philip Holzmann, Adler est devenue une entreprise de construction aux mains d’un fonds d’investissement am\u00e9ricain[16]<\/sup><\/a>.<\/p>\n En quelques ann\u00e9es, elle est devenue l’une des plus grandes soci\u00e9t\u00e9s immobili\u00e8res r\u00e9sidentielles cot\u00e9es en Europe – une soci\u00e9t\u00e9 capable de couvrir l’ensemble du cycle de vie d’un bien immobilier, de la planification et de la construction \u00e0 la location, la gestion et l’entretien[17]<\/sup><\/a>. Pour des raisons fiscales, la soci\u00e9t\u00e9 holding du groupe est d\u00e9plac\u00e9e vers le paradis offshore du Luxembourg[18]<\/sup><\/a>. \u00c0 sa t\u00eate est choisi un homme ayant plus de vingt ans d’exp\u00e9rience dans le secteur, le Fran\u00e7ais Thierry Beaudemoulin[19]<\/sup><\/a>, qui est rest\u00e9 aux commandes pendant la p\u00e9riode o\u00f9 l’empire Adler a implos\u00e9, entra\u00eenant l’une des plus importantes faillites de l’histoire allemande[20]<\/sup><\/a>. \u00c0 c\u00f4t\u00e9 de lui, au sein du conseil d’administration, se trouvent tous les dirigeants qui ont des ann\u00e9es d’exp\u00e9rience et une grande influence non seulement dans le domaine \u00e9conomique, mais aussi dans le domaine politique[21]<\/sup><\/a>.<\/p>\n Le scandale<\/strong><\/p>\n Chantier bloqu\u00e9 : le gratte-ciel Steglitzer Kreisel \u00e0 Berlin[22]<\/sup><\/a><\/strong><\/p>\n La nouvelle a \u00e9t\u00e9 rendue publique dans les journaux le 30 avril 2022 : \u00ab\u00a0KPMG a refus\u00e9 au groupe en difficult\u00e9 l’approbation de ses comptes annuels. En outre, des all\u00e9gations de fraude de longue date n’ont pas pu \u00eatre clarifi\u00e9es \u00e0 la satisfaction des actionnaires[23]<\/sup><\/a>. Le refus de KPMG de donner un avis sur le bilan du groupe Adler est motiv\u00e9 par l’incoh\u00e9rence des documents pr\u00e9sent\u00e9s par la direction et la situation bancaire et industrielle qui d\u00e9fraie la chronique, et conduit le cours de l’action Adler \u00e0 un effondrement vertical en bourse[24]<\/sup><\/a>. Mais ce n’est pas nouveau : \u00e0 l’automne 2021, les analystes de Viceroy Research avaient d\u00e9j\u00e0 accus\u00e9 Adler de graves manipulations dans l’\u00e9valuation des projets[25]<\/sup><\/a>, de d\u00e9lits d’initi\u00e9s et d’astuces comptables, accusations auxquelles Adler a r\u00e9pondu en niant tout[26]<\/sup><\/a>. Derri\u00e8re Viceroy se trouve Fraser Perring, un requin de la finance internationale, qui avait d\u00e9couvert des irr\u00e9gularit\u00e9s similaires dans le groupe Wirecard en 2020 et, avec sa plainte, avait conduit ce groupe \u00e0 devoir annoncer la faillite[27]<\/sup><\/a>.<\/p>\n Au 30 avril 2022, Adler g\u00e9rait environ 54 000 appartements locatifs, principalement dans de grandes villes comme Berlin et D\u00fcsseldorf, en avait 10 000 autres en projet et son portefeuille d’investissements immobiliers s’\u00e9levait \u00e0 12,6 milliards d’euros[28]<\/sup><\/a>. D\u00e8s que les premi\u00e8res all\u00e9gations ont fait surface, le cours de la bourse a chut\u00e9 de 50 % (environ 12 euros), apr\u00e8s quoi l’effondrement s’est poursuivi, lentement et inexorablement, jusqu’\u00e0 2,80 euros le 31 ao\u00fbt 2022, ce qui signifie que chaque actionnaire de 2021 a perdu 18,72 euros par action[29]<\/sup><\/a>. Le document officiel d’Adler affirme qu’il ne peut apporter de preuves d’ill\u00e9galit\u00e9, mais seulement d’un manque g\u00e9n\u00e9ral de transparence et de d\u00e9faillances de contr\u00f4le concernant certaines transactions plus ou moins suspectes[30]<\/sup><\/a>. Le journal Handelsblatt commente, le 29 avril, que la preuve de l’ill\u00e9galit\u00e9 n’est pas l\u00e0 parce qu’Adler, sur 1,3 million d’e-mails \u00e9chang\u00e9s entre la direction et avec les clients, a refus\u00e9 d’en remettre 800 000, invoquant le droit \u00e0 la vie priv\u00e9e[31]<\/sup><\/a>.<\/p>\n Les chantiers sont \u00e0 l’arr\u00eat, en premier lieu l’immense chantier du Steglitzer Kreisel \u00e0 Berlin, dont la valeur, selon KPMG, est inf\u00e9rieure de 25 % \u00e0 celle indiqu\u00e9e dans le bilan d’Adler – arr\u00eat\u00e9, comme beaucoup d’autres, par manque de liquidit\u00e9s[32]<\/sup><\/a>. Une analyse rapide de l’agence f\u00e9d\u00e9rale de surveillance BaFin, le 22 juin 2022, a mis en lumi\u00e8re de graves lacunes dans le bilan et place d\u00e9sormais l’ensemble de la proc\u00e9dure de contr\u00f4le comptable sous enqu\u00eate p\u00e9nale, \u00e0 commencer par les bilans des ann\u00e9es 2019 et 2020[33]<\/sup><\/a> – une mesure salu\u00e9e par la place financi\u00e8re, apr\u00e8s les r\u00e9actions h\u00e9sitantes \u00e0 l’explosion de l’affaire[34]<\/sup><\/a>: il existe en effet \u00a0\u00bb des indications concr\u00e8tes que les relations et les transactions commerciales avec des personnes ou des soci\u00e9t\u00e9s li\u00e9es (…) pourraient ne pas avoir \u00e9t\u00e9 enti\u00e8rement et correctement enregistr\u00e9es et repr\u00e9sent\u00e9es dans les comptes du groupe \u00ab\u00a0[35]<\/sup><\/a>.<\/p>\n Le v\u00e9ritable probl\u00e8me est que les autorit\u00e9s comp\u00e9tentes ne peuvent examiner que les \u00e9tats financiers d’Adler Real Estate AG, la soci\u00e9t\u00e9 holding allemande, mais pas ceux de l’actionnaire \u00e0 pr\u00e8s de 97 %, Adler Group, qui a son si\u00e8ge au Luxembourg[36]<\/sup><\/a>. Cette soci\u00e9t\u00e9 holding bas\u00e9e au Luxembourg d\u00e9clare le 21 avril : \u00ab\u00a0Adler annonce que KPMG Forensic a fourni \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 le rapport final de son examen complet des all\u00e9gations de Viceroy Research (…). KPMG Forensic a identifi\u00e9 des d\u00e9ficiences dans la documentation et la gestion des processus de ces transactions. En ce qui concerne la transaction dite de Gerresheim (…), l’all\u00e9gation selon laquelle le prix de vente de la soci\u00e9t\u00e9 de projet \u00e9tait excessif ne peut \u00eatre r\u00e9fut\u00e9e par KPMG Forensic. Selon KPMG Forensic, il est douteux que l’\u00e9valuation de 375 millions d’euros sur laquelle repose la transaction repr\u00e9sente la juste valeur (…)\u00a0\u00bb[37]<\/sup><\/a>. Sur une autre s\u00e9rie de critiques de KPMG, il n’y a qu’un seul commentaire : le cabinet d’audit a soit confondu, soit essay\u00e9 d’inclure dans son analyse des donn\u00e9es qui ne sont pas dans le domaine public[38]<\/sup><\/a>.<\/p>\n Cevdet Caner[39]<\/sup><\/a> <\/strong><\/p>\n \u00c0 cela s’ajoute le fait que Viceroy Research est une entit\u00e9 loin d’\u00eatre transparente : (a) elle n’est pas officiellement enregistr\u00e9e aupr\u00e8s d’un r\u00e9gulateur financier, ses activit\u00e9s ne sont donc pas audit\u00e9es par qui que ce soit ; (b) Fraser Perring, en 2014, a \u00e9t\u00e9 condamn\u00e9 au Royaume-Uni pour mauvaise conduite ; (c) la direction de la soci\u00e9t\u00e9 est compos\u00e9e de ressortissants australiens d’une vingtaine d’ann\u00e9es et sans exp\u00e9rience professionnelle dans la finance ; (d) si quoi que ce soit, Viceroy profite des bouleversements provoqu\u00e9s par ses analyses (ce qui serait un d\u00e9lit d’initi\u00e9, ou de la corruption), cela ne peut pas \u00eatre audit\u00e9, car personne ne conna\u00eet la structure d’entreprise de ce groupe[40]<\/sup><\/a>.<\/p>\n Selon Viceroy, il est presque impossible de \u00ab\u00a0trouver des transactions v\u00e9ritablement l\u00e9gitimes qu’Adler a effectu\u00e9es dans l’histoire de son entreprise\u00a0\u00bb, qui serait coupable d’utiliser des \u00ab\u00a0transactions de pillage\u00a0\u00bb (Adler vend des actions ou des immeubles \u00e0 des soci\u00e9t\u00e9s de son propre groupe \u00e0 un prix gonfl\u00e9, qui est pay\u00e9 par les actionnaires), des \u00ab\u00a0transactions de marquage\u00a0\u00bb (c’est-\u00e0-dire des ventes \u00e0 un prix gonfl\u00e9 qui ne sont jamais pay\u00e9es en totalit\u00e9, mais qui sont tout de m\u00eame per\u00e7ues par les actionnaires), et de piller la substance des soci\u00e9t\u00e9s acquises avec ces astuces, tout en continuant \u00e0 comptabiliser leur valeur avant le pillage[41]<\/sup><\/a>. Parmi les autres accusations formul\u00e9es par Fraser Perring figure la r\u00e9f\u00e9rence explicite \u00e0 un r\u00e9seau de profiteurs de ce man\u00e8ge autour de l’entrepreneur Cevdet Caner, qui, selon Perring, \u00e9tait secr\u00e8tement en charge d’Adler[42]<\/sup><\/a>. Accusations confirm\u00e9es par la suite par un documentaire approfondi produit par la t\u00e9l\u00e9vision publique allemande[43]<\/sup><\/a>. Accusations que Cevdet Caner, bien s\u00fbr, nie[44]<\/sup><\/a>.<\/p>\n Quoi qu’il en soit, au moment o\u00f9 le scandale a \u00e9clat\u00e9, Adler \u00e9tait gravement endett\u00e9, et l’a admis publiquement, promettant de r\u00e9soudre le probl\u00e8me par la vente en gros de milliers d’appartements vacants[45]<\/sup><\/a>. Adler est en retard dans le paiement de ses factures – \u00e0 hauteur de plus de 78 millions d’euros[46]<\/sup><\/a>. L’entreprise paie ses factures avec de plus en plus de retard, faisant du chantage tant aux artisans qui ont construit les b\u00e2timents qu’aux clients qui les ont pay\u00e9s et ne les voient pas livr\u00e9s[47]<\/sup><\/a>. Apr\u00e8s l’ouverture de l’enqu\u00eate criminelle, Caner est oblig\u00e9 de sortir du placard et annonce qu’il va retirer le groupe de la bourse et fusionner la holding allemande avec la holding luxembourgeoise – Aggregate Holdings SA[48]<\/sup><\/a>. Cette annonce intervient quelques heures apr\u00e8s que la BaFin a d\u00e9couvert des paiements inexplicables de 12,6 millions d’euros \u00e0 Caner au titre de la consultance, ce qui renforce naturellement la cr\u00e9dibilit\u00e9 des affirmations de Viceroy[49]<\/sup><\/a>.<\/p>\n La nomination de Caner comme PDG d’Aggregate, qui avait une dette nette de 4,5 milliards d’euros \u00e0 la fin de 2021 et qui voit ses obligations se n\u00e9gocier au tiers de leur valeur nominale, intervient au moment o\u00f9 les taux d’int\u00e9r\u00eat augmentent, ce qui aggrave la situation de la dette[50]<\/sup><\/a>. Aggregate est contraint de vendre une participation dans Adler et des participations dans d’autres soci\u00e9t\u00e9s immobili\u00e8res, tout en essayant d\u00e9sesp\u00e9r\u00e9ment de refinancer un important projet de d\u00e9veloppement au Portugal[51]<\/sup><\/a>. \u00c0 l’heure o\u00f9 nous \u00e9crivons ces lignes, personne ne sait comment cette affaire va se terminer.<\/p>\n Gentrification<\/strong><\/p>\n Un sch\u00e9ma diachronique typique de l’\u00e9volution d’une zone industrielle due \u00e0 la gentrification[52]<\/sup><\/a><\/strong><\/p>\n La gentrification est un terme invent\u00e9 en 1964 par la sociologue anglaise Ruth Glass, qui d\u00e9rive du mot \u00ab\u00a0gentry\u00a0\u00bb, c’est-\u00e0-dire la petite noblesse anglo-saxonne, et est utilis\u00e9 pour repr\u00e9senter le r\u00e9am\u00e9nagement et le changement de la composition sociale des zones urbaines marginales – au profit des riches[53]<\/sup><\/a>. La gentrification est un processus propre aux m\u00e9tropoles contemporaines, qui d\u00e9place la population vivant dans des quartiers jusqu’alors consid\u00e9r\u00e9s comme pauvres \u00e0 l’ext\u00e9rieur de la ville, en rempla\u00e7ant les HLM par des lofts pour les super-riches[54]<\/sup><\/a>. Le r\u00e9sultat est le remplacement de la population locale, qui occupe une place marginale dans les hi\u00e9rarchies sociales, par les nouveaux \u00ab\u00a0colons\u00a0\u00bb de la classe moyenne sup\u00e9rieure, ce qui entra\u00eene une augmentation spectaculaire des loyers et du co\u00fbt de la vie[55]<\/sup><\/a>.<\/p>\n Dans ces quartiers r\u00e9am\u00e9nag\u00e9s, des \u00ab\u00a0quartiers cr\u00e9atifs\u00a0\u00bb apparaissent, c’est-\u00e0-dire des zones colonis\u00e9es par des artistes, des galeries et des mus\u00e9es, des bars, des restaurants et une classe \u00ab\u00a0cr\u00e9ative chic\u00a0\u00bb, attir\u00e9e par la nouvelle atmosph\u00e8re d’effervescence cr\u00e9ative qui r\u00e8gne dans le quartier – de sorte que les artistes, chass\u00e9s des quartiers pauvres, contribuent par leur travail \u00e0 la richesse des nouveaux quartiers chics[56]<\/sup><\/a>. Le correspondant allemand du New Yorker \u00e9crit \u00e0 propos de Berlin : \u00ab\u00a0D’ici le prochain r\u00e9veillon, il pourrait y avoir plus de mille nouveaux r\u00e9sidents dans notre quartier. L’ann\u00e9e derni\u00e8re, sur une mince bande de terrain de trois acres qui longeait le mur, une douzaine de nouveaux b\u00e2timents ont vu le jour, contenant plus de sept cents nouveaux appartements, dans le cadre d’un complexe appel\u00e9 So Berlin. Lorsque j’ai visit\u00e9 Berlin pour la premi\u00e8re fois il y a dix ans, la ville se remettait encore de d\u00e9cennies d’abandon ; il y avait un exc\u00e9dent de logements et les b\u00e2timents industriels vides \u00e9taient encore occup\u00e9s par des artistes, des DJ et des squatters. Mais, depuis 2004, les prix de l’immobilier ont plus que doubl\u00e9\u00a0\u00bb[57]<\/sup><\/a>.<\/p>\n Ce qui se passe \u00e0 Berlin est embl\u00e9matique de ce qui s’est pass\u00e9 apr\u00e8s la r\u00e9unification dans les grandes villes de la RDA, en premier lieu \u00e0 Leipzig et G\u00f6ttingen[58]<\/sup><\/a> : dans les ann\u00e9es 1990, les deux villes avaient perdu la moiti\u00e9 de leur population, qui est partie plus \u00e0 l’ouest \u00e0 la recherche de travail, mais au cours des deux derni\u00e8res d\u00e9cennies, l’embourgeoisement a transform\u00e9 Leipzig et G\u00f6ttingen en un quartier jardin pour les riches qui ne veulent pas vivre \u00e0 Berlin et qui ne veulent pas \u00eatre trop loin de Munich, Hambourg et Francfort – un changement dans lequel Adler a jou\u00e9 la part du lion[59]<\/sup><\/a>. En 2019, Adler a annonc\u00e9 qu’elle investirait 74 millions d’euros dans la r\u00e9novation des quelque 1100 appartements qu’elle poss\u00e9dait d\u00e9j\u00e0, avec l’intention sp\u00e9cifique de \u00a0\u00bb redessiner le cadre de vie de la zone \u00ab\u00a0[60]<\/sup><\/a>. L’influence d’Adler et des autres grands groupes immobiliers sur la politique devient ici \u00e9vidente : malgr\u00e9 l’organisation et les protestations des citoyens, la gentrification se poursuit sans rel\u00e2che, gr\u00e2ce aux permis de construire accord\u00e9s par le gouvernement local[61]<\/sup><\/a>.<\/p>\n Le scandale Adler montre les limites de cette tendance : les riches sont de plus en plus riches, mais leur nombre ne cesse de diminuer. C’est pourquoi, alors que la crise actuelle touche principalement la classe moyenne, ceux qui ont sp\u00e9cul\u00e9 sur la construction et la gentrification, pensant que les prix allaient augmenter \u00e9ternellement, se retrouvent aujourd’hui s\u00e9rieusement endett\u00e9s, avec un espoir quasi nul de vendre la grande majorit\u00e9 des appartements de luxe qui ont \u00e9t\u00e9 construits, \u00e0 moins que leur prix ne chute bien en dessous des co\u00fbts qui ont \u00e9t\u00e9 n\u00e9cessaires pour les construire. Comme le montre l’affaire Evergrande[62]<\/sup><\/a>, cela se produit partout, m\u00eame en Chine, o\u00f9 jusqu’\u00e0 r\u00e9cemment le mot crise \u00e9tait un mot inconnu. Ce dont nous avons besoin aujourd’hui, c’est d’une r\u00e9forme profonde des r\u00e8gles concernant les soci\u00e9t\u00e9s d’audit, et d’une activit\u00e9 des agences d’\u00c9tat qui ne soit pas de connivence avec elles, mais r\u00e9ellement d\u00e9sireuse d’\u00e9carter du march\u00e9 ceux qui enfreignent les r\u00e8gles. Si cela n’est pas fait rapidement, des temps de crise croissante aux proportions bibliques nous attendent, \u00e0 commencer par la construction, qui a toujours \u00e9t\u00e9 la principale industrie avec laquelle les \u00eatres humains esp\u00e8rent g\u00e9n\u00e9rer une richesse personnelle.<\/p>\n <\/p>\n [1]<\/a> https:\/\/praxistipps.focus.de\/wirecard-skandal-einfach-erklaert-so-lief-der-betrug-ab_147154<\/a><\/p>\n [2]<\/a> Giambattista Vico, Opere<\/em> a cura di Fausto Nicolini, Laterza, Bari 1914-40, volume III<\/p>\n [3]<\/a> John Bugnell Bury, The Idea of Progress: An Inquiry into Its Origin and Growth<\/em>, Dover Publications, New York 1920<\/p>\n [4]<\/a> https:\/\/www.alamy.com\/stock-photo\/adlerwerke.html<\/a><\/p>\n [5]<\/a> https:\/\/www.adler-group.com\/en\/company\/about-us<\/a><\/p>\n [6]<\/a> Hermann Schneider: F\u00fcnfundsiebzig Jahre Adler. 90 Jahre Tradition.<\/em> Hoppenstedts Wirtschafts-Archiv, Darmstadt 1970; Heinrich Schmitt: Adler-Werke, vorm. Heinrich Kleyer A.-G. Frankfurt-M. Abriss der Werks- und Fabrikationsgeschichte 1880\u20131926<\/em>,<\/em> M. Schr\u00f6der, Berlin-Halensee 1926<\/p>\n [7]<\/a> Hermann Schneider: F\u00fcnfundsiebzig Jahre Adler. 90 Jahre Tradition.<\/em> Hoppenstedts Wirtschafts-Archiv, Darmstadt 1970; Heinrich Schmitt: Adler-Werke, vorm. Heinrich Kleyer A.-G. Frankfurt-M. Abriss der Werks- und Fabrikationsgeschichte 1880\u20131926<\/em>,<\/em> M. Schr\u00f6der, Berlin-Halensee 1926<\/p>\n [8]<\/a> Hermann Schneider: F\u00fcnfundsiebzig Jahre Adler. 90 Jahre Tradition.<\/em> Hoppenstedts Wirtschafts-Archiv, Darmstadt 1970; Heinrich Schmitt: Adler-Werke, vorm. Heinrich Kleyer A.-G. Frankfurt-M. Abriss der Werks- und Fabrikationsgeschichte 1880\u20131926<\/em>,<\/em> M. Schr\u00f6der, Berlin-Halensee 1926<\/p>\n [9]<\/a> Helmut Schubert: Anf\u00e4nge der Luftfahrt im Raum Darmstadt und Frankfurt, in<\/em> Bl\u00e4tter zur Geschichte der deutschen Luft- und Raumfahrt.<\/em> Band 14, DGLR, Bonn 2002; Dieter Jorzick, Johann Kleine Vennekate: Adler Motorr\u00e4der.<\/em> Kleine Vennekate, Lemgo 2000<\/p>\n [10]<\/a> Joanna Skibi\u0144ska: Die letzten Zeugen. Gespr\u00e4che mit \u00dcberlebenden des KZ-Au\u00dfenlagers \u201eKatzbach\u201c in den Adlerwerken Frankfurt am Main.<\/em> CoCon-Verlag, Hanau 2005; Ernst Kaiser, Michael Knorn: Wir lebten und schliefen zwischen den Toten. R\u00fcstungsproduktion, Zwangsarbeit und Vernichtung in den Frankfurter Adlerwerken. <\/em>Campus-Verlag, Frankfurt 1998; https:\/\/kz-adlerwerke.de\/de\/orte\/kz\/einleitung.html<\/a> ;<\/p>\n [11]<\/a> Davis, Franklin M., Jr. Come as Conqueror: The United States Army\u2019s Occupation of Germany, 1945-49<\/em>, Macmillan, New York 1967<\/p>\n [12]<\/a> http:\/\/www.gallustheater.de\/ges\/adler.htm<\/a><\/p>\n [13]<\/a> http:\/\/www.gallustheater.de\/ges\/adler.htm<\/a><\/p>\n [14]<\/a> http:\/\/www.gallustheater.de\/ges\/adler.htm<\/a><\/p>\n [15]<\/a> http:\/\/www.gallustheater.de\/ges\/adler.htm<\/a><\/p>\n [16]<\/a> https:\/\/adler-ag.com\/unternehmen\/<\/a><\/p>\n [17]<\/a> https:\/\/adler-ag.com\/unternehmen\/<\/a> ; https:\/\/sec.report\/lux\/doc\/101868425.pdf<\/a><\/p>\n [18]<\/a> https:\/\/gettotext.com\/adler-group-does-not-receive-an-attestation-from-kpmg\/<\/a><\/p>\n [19]<\/a> https:\/\/adler-ag.com\/unternehmen\/management\/<\/a><\/p>\n [20]<\/a> https:\/\/www.euronews.com\/next\/2022\/04\/30\/adler-group-board<\/a><\/p>\n [21]<\/a> https:\/\/adler-ag.com\/unternehmen\/management\/<\/a> ; https:\/\/adler-ag.com\/en\/company\/aufsichtsrat\/<\/a><\/p>\n [22]<\/a> https:\/\/www.zeit.de\/wirtschaft\/unternehmen\/2022-06\/adler-group-immobilienkonzern-rechnungen-wohnungsmarkt<\/a><\/p>\n [23]<\/a> https:\/\/gettotext.com\/adler-group-does-not-receive-an-attestation-from-kpmg\/<\/a><\/p>\n [24]<\/a> https:\/\/gettotext.com\/adler-group-does-not-receive-an-attestation-from-kpmg\/<\/a><\/p>\n [25]<\/a> https:\/\/viceroyresearch.org\/wp-content\/uploads\/2021\/10\/Viceroy-Research-Adler-Group.pdf<\/a><\/p>\n [26]<\/a> https:\/\/gettotext.com\/adler-group-does-not-receive-an-attestation-from-kpmg\/<\/a><\/p>\n [27]<\/a> https:\/\/gettotext.com\/adler-group-does-not-receive-an-attestation-from-kpmg\/<\/a><\/p>\n [28]<\/a> https:\/\/gettotext.com\/adler-group-does-not-receive-an-attestation-from-kpmg\/<\/a> ; https:\/\/www.adler-group.com\/unternehmen\/ueber-uns<\/a><\/p>\n [29]<\/a> https:\/\/gettotext.com\/adler-group-does-not-receive-an-attestation-from-kpmg\/<\/a> ; https:\/\/www.google.com\/finance\/quote\/ADJ:ETR?sa=X&ved=2ahUKEwji_dDYxfH5AhVSh_0HHemzAdYQ3ecFegQIGxAc&window=1Y<\/a><\/p>\n [30]<\/a> https:\/\/gettotext.com\/adler-group-does-not-receive-an-attestation-from-kpmg\/<\/a><\/p>\n [31]<\/a> https:\/\/gettotext.com\/adler-group-does-not-receive-an-attestation-from-kpmg\/<\/a><\/p>\n [32]<\/a> https:\/\/gettotext.com\/adler-group-does-not-receive-an-attestation-from-kpmg\/<\/a><\/p>\n [33]<\/a> https:\/\/www.tagesschau.de\/wirtschaft\/unternehmen\/bafin-adler-real-estate-bilanz-pruefung-101.html<\/a><\/p>\n [34]<\/a> https:\/\/www.tagesschau.de\/wirtschaft\/unternehmen\/bafin-adler-real-estate-bilanz-pruefung-101.html<\/a><\/p>\n [35]<\/a> https:\/\/www.tagesschau.de\/wirtschaft\/unternehmen\/bafin-adler-real-estate-bilanz-pruefung-101.html<\/a><\/p>\n [36]<\/a> https:\/\/www.tagesschau.de\/wirtschaft\/unternehmen\/bafin-adler-real-estate-bilanz-pruefung-101.html<\/a> ; https:\/\/irpimedia.irpi.eu\/openlux-perche-criminali-scelgono-lussemburgo\/<\/a><\/p>\n [37]<\/a>https:\/\/dl.bourse.lu\/dl?v=3KZXVvp\/ctj2I7gl4ctombFvmQO9r8ljaopQNcBMK1GyMrWzDi263m2fMD9YKTk9IU\/sHXb+m56saLQkVNRcOtnQVLKRA\/VAeA2hMTrQGx7QL0fJjm18bcv+\/X4SzYgxcss5aEsWRHzbGtl91AplAtNiR06vlA99n+q1Pb5uwWBlaULy0TvJ+A4etPpSvkPPidhC64LRw5JkOw5+atApoJtRpL8uxGnCDpw+6YFOKtbgU7TqMoc1K4+Asl\/WZE6HDwGBxLy+\/lyec\/YXPQkuuMS8qZXpgivrMOvXC7sFEF8=<\/a><\/p>\n [38]<\/a>https:\/\/dl.bourse.lu\/dl?v=3KZXVvp\/ctj2I7gl4ctombFvmQO9r8ljaopQNcBMK1GyMrWzDi263m2fMD9YKTk9IU\/sHXb+m56saLQkVNRcOtnQVLKRA\/VAeA2hMTrQGx7QL0fJjm18bcv+\/X4SzYgxcss5aEsWRHzbGtl91AplAtNiR06vlA99n+q1Pb5uwWBlaULy0TvJ+A4etPpSvkPPidhC64LRw5JkOw5+atApoJtRpL8uxGnCDpw+6YFOKtbgU7TqMoc1K4+Asl\/WZE6HDwGBxLy+\/lyec\/YXPQkuuMS8qZXpgivrMOvXC7sFEF8=<\/a><\/p>\n [39]<\/a> https:\/\/www.ft.com\/content\/7c2ccf73-97e3-4b9e-9cc0-470e037b6de0<\/a><\/p>\n [40]<\/a> \u201cInvestment Research in the Era of Fake News\u201d Stuart Theobald, PhD, CFA – Graunt Kruger, PhD – Orin Tambo, CFA -Colin Anthony; Copyright Intellidex (Pty) Ltd. ; 2018 ; Pag. 4 e 5 https:\/\/www.intellidex.co.za\/wp-content\/uploads\/2018\/07\/Intellidex-Report_Investment-Research-in-the-Era-of-Fake-News.pdf<\/a><\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/ibiworld.eu\/fr\/wp-content\/uploads\/2022\/09\/GER023-02.jpg\")
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